望远镜系列5之AdidasFY2025Q1经营跟踪：关税影响较小，维持全年指引

分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 5 之 Adidas FY2025Q1 经营跟踪： 关税影响较小，维持全年指引 报告要点 [Table_Summary] FY2025Q1（2025/1/1-2025/3/31）Adidas 实现营收 61.5 亿欧元，业绩略高于预期（彭博一致 预期 61.0 亿欧元），固定汇率下同比+13%，剔除 Yeezy 影响后 Adidas 品牌营收同比+17%。 归母净利润为 4.3 亿欧元，同比+151%。毛利率同比+0.9pct 至 52.1%，主因产品成本和运费 降低以及折扣改善。 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]5 之 Adidas FY2025Q1 经营跟踪： 关税影响较小，维持全年指引 [Table_S ...