零跑汽车：一季度业绩超预期，对2025财年更加乐观-20250520

20五月2025 盈利/估值。 我们将2025财年净利润预测从-9800万元上调至11800万元。 我们同样认为，理想汽车在2026财年将实现更显著利润增长。基于近期改善的 市场情绪以及理想汽车盈利前景的提升，我们维持买入评级，并将目标价从50. 00港元上调至72.00港元（基于1.5倍2025财年市销率，此前为1.3倍）。我们 对评级和目标价的主要风险包括销量和/或利润率低于预期，以及行业降级。 收益总结 | (YE 31 Dec) | FY23A | FY24A | FY25E | FY26E | FY27E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入（人民币百万） | 16,747 | 32,164 | 58,993 | 63,046 | 67,905 | | 同比增长率 (%) | 35.2 | 92.1 | 83.4 | 6.9 | 7.7 | | 毛利率 (%) | 0.5 | 8.4 | 12.1 | 12.9 | 12.8 | | 营业利润（人民币百万元） | (4,377.4) | (3,171.1) | (404.7) | 206.8 | 3 ...