南极电商（002127）：迎质价比消费浪潮，品牌重塑再出发

首次覆盖南极电商并给予"买入"评级，目标价 6.0 元，对应 26 年 26xPE。 南极电商成立于 1998 年，拥有国民品牌南极人及国际品牌卡帝乐鳄鱼、百家 好等。23-24 年公司深度调整南极人品牌，从开放性授权转变为自采+邀约制 加盟，并推出轻奢系列新品，以提升商品品质、修复品牌形象、重拾用户心 智。24 年公司收入增速转正，转型效果初现；未来南极人有望不断丰富 SKU、 拓展货架电商和线下渠道，百家好拓宽品类布局（家居服/床品等），卡帝乐鳄 鱼新增自采产品等，收入有望保持较快增长，规模效应下利润释放弹性可期。 证券研究报告 南极电商 (002127 CH) 迎质价比消费浪潮，品牌重塑再出发 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 20 日│中国内地 | 可选消费 | 看点一：质价比消费浪潮下，南极人精准定位重塑品牌形象 我国消费需求呈 K 型分化，"质价比"成为消费者的首要诉求。南极电商提出 "轻奢品质，逆天价格"策略，24 年 9 月推出的轻奢系列实现品质与价格的平 衡，助力品牌形象逐步改善，全网日销额从 9 月 ...