4月财政总体宽松，环比扩张高位放缓

证券研究报告 宏观 4 月财政总体宽松，环比扩张高位放缓 华泰研究 4 月财政数据点评 低基数下 4 月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比进一步上行 至 12.9%，显示财政政策总体维持温和宽松态势、但财政扩张动能环比季 节性放缓。一般公共预算支出增速较 3 月略回升至 5.8%，政府性基金支出 在低基数下大幅走高至 44.7%，专项债发行前置推动政府性基金支出持续回 升；4 月广义财政收入同比亦转正至 2.7%，主要受政府性基金收入大幅回 升的提振，同时一季度名义增速实现良好开局、亦可能部分体现在财政收入 改善层面。财政支出结构中，城乡社区事务、交通运输、卫生健康等支出同 比回升。4 月广义财政赤字录得 3,367 亿元、较去年同期多增 2,479 亿元、 财政政策保持宽松态势。此外，低基数下财政存款同比从 3 月的 17%上行 至 21.5%，或反映政府发债融资前置、但财政资金拨付仍待提速。 2025 年 5 月 20 日│中国内地 动态点评 往前看，5 月中美关税降级后"抢出口"窗口期可能继续支撑生产及出口增 长，但中长期外需不确定性犹存，财政政策亦有必要进一步加力、以夯实 总需求回升的基础。 ...