黑芝麻智能（02533）：国产智能驾驶和机器人AI芯片先驱

证券研究报告 黑芝麻智能 (2533 HK) 港股通 国产智能驾驶和机器人 AI 芯片先驱 | 华泰研究 | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | | 2025 年 5 月 | 22 日│中国香港 | 半导体 | 我们首次覆盖黑芝麻智能，给予目标价 24.04 港币，基于 16.8 倍 2025 年 P/S（基于可比公司均值），给予"买入"评级。公司是国内领先的智能驾驶 和机器人芯片产品及解决方案供应商，是全球为数不多的拥有从十几 TOPS 到千 TOPS 的端侧 AI 算力产品覆盖能力的公司。我们认为，公司有望受益 于：1）吉利、比亚迪等推动高阶智驾需求增长；2）机器人大模型发展对端 侧 AI 芯片需求潜力。看好公司 25 年车载芯片量产提速，并卡位机器人生态。 公司：黑芝麻智能是中国领先的自动驾驶计算及 AI 芯片企业 公司优势集中在自研核心 IP、高算力架构和车规级芯片量产能力。（1）基 于两大自研车规级 IP——NeuralIQ ISP 图像处理器和 DynamAI NN 神经网 络加速器，构建了高能效、低功耗的芯片平台，并拥有完整算法与工具链支 持。（2）拥有从十几 TOPS 到 ...