滔搏（06110）：FY25业绩承压，分红超预期

⚫ 根据公司年报，我们调整 FY26-27 的盈利预测，并引入 FY28 年的盈利预测，预测 FY26-28年每股收益分别为0.21、0.25和0.30元（原FY26-27为0.26和0.30元）， 参考可比公司，给予 FY26 年 15 倍 PE 估值，对应目标价 3.45 港币（1 人民币=1.09 港币），维持"增持"评级。 ⚫ 风险提示：主力品牌终端需求的波动，去库存进度低于预期等 公司主要财务信息 滔搏 06110.HK 公司研究 | 年报点评 FY25 业绩承压，分红超预期 核心观点 盈利预测与投资建议 | | FY24A | FY25A | FY26E | FY27E | FY28E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 28,933 | 27,013 | 26,428 | 27,892 | 29,361 | | 同比增长 (%) | 6.9% | -6.6% | -2.2% | 5.5% | 5.3% | | 营业利润(百万元) | 2,748 | 1,593 | 1,775 | 2,049 | 2,443 | | 同比增长 ...