迈瑞医疗（300760）：更新报告：2025年拐点已现，看好业绩修复

证券研究报告 | 公司更新 | 医疗器械 2025 投资要点 2024 年因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更 新项目使得常规招标延误等因素，对公司国内业务带来了短期影响，但从 2025Q1 以来，地方专项债、尤其是用于支持医院新改扩建和设备采购的医疗专 项债以及不同品类医疗设备的月度招标情况来看，这些影响因素在 2025 年都有 望迎来拐点。而海外市场，得益于公司海外高端客户群的持续突破、本地化平台 能力建设的逐步完善，以及全球各主要地区收入的均衡分布，特别是在发展中国 家和欧洲市场强劲表现的拉动下，未来几年国际业务的收入占比有望不断提升， 我们持续看好公司中长期保持稳步发展的确定性。 业务拆分及亮点： 生命信息与支持产线 2024 年收入同比减少 11.1%，其中微创外科业务同比增 长超过 30%，国际生命信息与支持业务实现了同比双位数增长。国内市场，受 地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更新项目使得 常规招标延误等因素影响，监护仪、除颤仪、呼吸机、输液泵等相关产品的市场 规模在报告期内出现了大幅度下滑。国际市场，得益于产品竞争力已经全面达到 世界一流水平 ...