爱博医疗：视力保健业务处于培育期，首个国产眼内镜龙晶获批上市-20250527

证券研究报告 | 2025年05月27日 爱博医疗（688050.SH） 优于大市 视力保健业务处于培育期，首个国产眼内镜龙晶获批上市 收入保持快速增长，视力保健业务仍处于培育期。2024年公司实现营收14.10 亿（+48.24%），归母净利润 3.88 亿（+27.77%）；其中 24Q4 收入 3.35 亿 （+18.26%），归母净利润 0.71 亿（+36.15%），以隐形眼镜产品为主的视 力保健业务毛利率相对较低，且该业务仍处于产能扩张期及合格率提升期， 单位成本偏高，从而影响公司整体净利润增速。2025Q1 公司实现收入 3.57 亿（+15.07%），归母净利润 0.93 亿（-10.05%），多重因素导致公司 25Q1 业绩增长承压：2024Q1 暂未受到人工晶体国采影响，角膜塑形镜出厂价格略 下调导致业绩增长贡献有所减弱，隐形眼镜业务板块尚处于培育阶段。 人工晶体销售放量对冲集采降价影响，视力保健业务收入占比提升至 30%。 1）人工晶体收入 5.88 亿（+17.66%），销量同比增长 44.93%，"全视"多 焦晶体等高端产品增长迅速但占比较低，受集采影响的人工晶体价格下调较 多。2） ...