英伟达（NVIDIA）FY26Q1 业绩点评及业绩说明会纪要

Blackwell 占比已到 7 成，推理 agent、工业 AI、主权 AI 开启算力新投资时代 事项： 1. 业绩情况：（1）营收 441 亿美元（YoY+69%，QoQ+12%），显著高于市场 预期的 433 亿美元及公司指引的 430±2%亿美元，主要受益于数据中心业务的 持续爆发（Q1数据中心收入 391亿美元，YoY+73%，QoQ+10%），其中 Blackwell 贡献数据中心计算收入 7 成。关于 H20，一季度产生了 45 亿美元费用，略好 于预期主要系部分材料库存复用，预计二季度将损失 80 亿美元收入。（2）本 季度，GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 60.5%和 61.0%。若不计入 45 亿美元 的费用，第一季度非 GAAP 毛利率将达到 71.3%。（3）本季度，GAAP 和非 GAAP 稀释每股收益分别为 0.76 美元和 0.81 美元。若不计入 45 亿美元的费 用及相关税费影响，第一季度非 GAAP 稀释每股收益为 0.96 美元。 证 券 研 究 报 告 英伟达（NVIDIA）FY26Q1 业绩点评及业绩说明会纪要 2025 年 5 月 29 日 NVIDIA 发 ...