金价或偏强，基本金属关注库存拐点

证券研究报告 基础材料 金价或偏强，基本金属关注库存拐点 华泰研究 2025 年 6 月 02 日│中国内地 行业周报（第二十二周） 本周观点：金价或偏强震荡，基本金属关注库存拐点 上周美国国际贸易法庭驳回特朗普依据 IEEPA 进行单方面加关税的行政命 令，关税政策扰动有所缓和，但由于目前关税仍未暂停，且不排除特朗普政 府或有进一步提升关税的预期（已对钢铁关税提升至 50%），因此我们认 为金价短期或偏强震荡。基本金属方面，现实端依旧偏强，铜供给端扰动叠 加需求偏强，铝全球可统计库存降至历史低位，伴随淡季来临，建议投资者 关注基本金属的库存拐点。 重点公司及动态 关税博弈、美国债务财政扩张扰动，黄金仍有上行空间，建议配置行业龙头 山金国际。 子行业观点 1）基本金属：近端需求依旧强势，关注库存拐点；2）贵金属：美国关税 政策扰动或推升金价偏强震荡。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 | 有色金属 | 增持 (维持) | | --- | --- | | 基本金属及加工 | 增持 (维持) | | 研究员 | 李斌 | | SAC No. S0570517050001 | libin ...