第一创业晨会纪要-20250605

证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 5 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 分析师：郭强 事件： 美国 ISM（供应商管理协会）6 月 3 日晚 10 点、6 月 4 日晚 10 点分别公布 5 月制造 业和非制造业 PMI 数据。 评论： 5 月美国制造业 PMI 为 48.5%，较上月回落 0.2 个百分点。从供给上看，5 月产出指 数为 45.4%，较上月回升 1.4 个百分点。从需求上看，5 月新订单为 47.6%，较上月 回升 0.4 个百分点；而 5 月新出口订单为 40.1%，较上月回落 3.0 个百分点；订单库 存为 47.1%，较上月回升 3.4 个百分点。可见，美国制造业出口最弱，供需虽有所回 升，但仍处于收缩区间。 5 月客户（产成品）库存指数为 44.5%，较上月回落 1.7 个百分点，创去年 4 月以来 新低；而 5 月自有（原材料）库存指数为 46.7%，较上月回落 4.1 个百分点，创去年 8 月以 ...