药明合联：2025年中期策略会速递：ADC赛道景气，全球双厂战略推进-20250606

证券研究报告 药明合联 (2268 HK) 2025 年中期策略会速递— ADC 赛道景气，全球双厂战略推进 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港 | 生物医药 | 截至 2024 年底，公司储备订单金额合计 9.91 亿美元（+71%yoy）；2024 年综合项目数量达 194 个（+36%yoy），包含 15 个 III 期临床项目（8 个处 于 PPQ 阶段，较 2023 年的 5 个显著提升）及 1 个商业化阶段项目。综合 项目获取顺利，临床阶段项目持续向后转化，新加坡工厂落成后有望进一步 吸引海外后期项目订单。 6 月 4 日药明合联出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司指出当 前 ADC 赛道热度持续攀升，2024 年报显示在手订单与项目数量储备均持 续高速增长，产能端国内及海外生产设施建设正有序推进。我们重申公司在 全球产业链地位稳固、业绩持续兑现能力强劲，维持"买入"。 ADC 行业发展东风正劲 全球双厂战略推进，海外产能落成在即 商业化及后期临床生产需求攀升：1）德达博妥单 ...