常熟银行（601128）：做小做散，高质发展

公司报告 | 首次覆盖报告 常熟银行（601128） 证券研究报告 做小做散，高质发展 常熟银行——农商零售标杆，以"支农支小"为初心，将服务重心聚焦于 个体工商户、小企业主等群体，坚持"做小做散"不断下沉深耕普惠金融 领域。 我们为什么看好常熟银行？ 理由一，江苏省常熟市区位优势突出。江苏经济呈体量大、增速快的强劲 发展势头，而常熟市地处长三角经济带腹地，综合实力多年位居全国百强 县前列，近年来大力推进传统产业升链、优势产业延链、新兴产业建链， 在区域产业链分工中扮演着重要角色。而常熟银行在区位竞争中市场定位 精准，经营理念特色明显，网点布局、技术与产品服务皆有相对优势。 理由二，公司收入主要源自于坚实的利息净收入，非息收入占比低，且中 间收入有较大向上改善空间。 理由三，净息差优势源于资产收益端亮眼表现。而自 2022 年定期零售储 蓄占比开始逐步走高，伴随存款利息调降，2025 年乃至未来近几年公司存 款结构有望得到调整，部分高成本存量储蓄到期重定价可能助公司进一步 推行成本控制。 理由四，资产质量优异。一方面审慎的风险控制可以保证公司资产收益； 另一方面，常熟银行拨备计提较为充足，风险抵补能力强，这直 ...