海澜之家 V.S 优衣库：相同的性价比，不同的发展路径

行业研究丨深度报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 海澜之家 V.S 优衣库：相同的性价比，不同的 发展路径 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 从定位来看，优衣库，品牌力领先和多元客群支撑下的大店和高店效；海澜之家，一定品牌力、 窄客群和广覆盖转化下的高坪效，均为一门性价比好生意。但扩张路径分化显著，成立初两者 均以低价代销和低成本开店跑通单店模型。而成长中，海澜基于国内广阔且分散的市场，利用 杠杆高效扩张，但在深挖门店效率方面抱憾。而优衣库在日本空间有限之下，通过产品升级、 品类扩容、直营大店实现了同店挖潜和效率升级。后期来看，海澜在主品牌国内遇扩张和效率 瓶颈，海外市场容量和适销性错配背景下，入局国内潜力巨大的城市奥莱新业态。优衣库在日 本本土空间趋于饱和下，借以 SAP 模式、较强的品牌和产品力加速全球扩张。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 ...