证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 海澜之家（600398.SH） 2025Q4 增长环比提速，分红具备吸引力 2025 年公司收入同比+3%/扣非归母净利润同比+5%，高分红具备吸引力。1）2025 全 年公司收入为 216.3 亿元，同比+3%；归母净利润为 21.7 亿元，同比持平；扣非归母净利 润为 21.2 亿元，同比+5%（（2024 年存在斯搏兹并表带来的一次性投资收益 1.13 亿元）。2） 盈利质量方面：2025 年毛利率同比+0.4pct 至 44.9%；销售/管理/财务费用率同比分别+0.8/- 0.2/+0.1pct 至 23.9%/4.8%/-0.7%；净利率同比-0.6pct 至 9.9%。3）高分红具备吸引力： 公司拟派发现金红利 0.41 元/股，股利支付率高达 91%，股息率达 6.7%（（2026/3/27 收盘）。 2025Q4 公司收入同比+6%/归母净利润同比+21%，增长环比提速。2025Q4 公司收入 为 60.3 亿元，同比+6%；归母净利润为 3.0 亿元，同比+21%；扣非归母净利润为 3.1 亿 元，同比 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 28 日 [Table_Title] 业绩受新业务拖累，京东奥莱股权理顺 [Table_Title2] 海澜之家(600398) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 600398 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 8.72/5.69 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 292.49 | | 最新收盘价： | 6.09 | 自由流通市值(亿) | 292.49 | | | | 自由流通股数(百万) | 1929 | 事件概述 2025 年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营活动现金流分别为 216.26/21.66/21.22/44.82 亿元、同比增 长 3.19%/0.34%/5.30%/93.46%，业绩略低于市场预期，主要由于主品牌承压、少数股东损益亏损（新业务）；剔 除投资收益（25/24年分别为0.07/1.24亿元，24年为斯博兹及出售男生女生品牌收益）、少数股东损益（25/24 年分别为 ...

[Table_Title] 业绩受新业务拖累，京东奥莱股权理顺 [Table_Title2] 海澜之家(600398) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 600398 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 8.72/5.69 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 292.49 | | 最新收盘价： | 6.09 | 自由流通市值(亿) | 292.49 | | | | 自由流通股数(百万) | 1929 | 事件概述 2025 年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营活动现金流分别为 216.26/21.66/21.22/44.82 亿元、同比增 长 3.19%/0.34%/5.30%/93.46%，业绩略低于市场预期，主要由于主品牌承压、少数股东损益亏损（新业务）；剔 除投资收益（25/24年分别为0.07/1.24亿元，24年为斯博兹及出售男生女生品牌收益）、少数股东损益（25/24 年分别为-0.34/0.3 亿元）影响，则归母净利为 21.93 亿元、同比增长 9%。25Q4 ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2026-009 海澜之家集团股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2025年年度股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2026 年 4 月 17 日 14 点 30 分 召开地点：江苏省江阴市华士镇华新路 8 号海澜之家 1 号楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 17 日 至2026 年 4 月 17 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9 ...

证券代码：600398 证券简称：海澜之家 编号：2026—003 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"股票上市规 则"）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经天衡会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2025 年 12 月 31 日，海 澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）期末可供分配利润为人民币 6,582,133,118.13 元。经公司第九届第二十次董事会决议，公司拟以实施权益分 派股权登记日登记的总股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 海澜之家集团股份有限公司 2025 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股派发现金红利 0.41 元（含税）。 本次利润分配拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体 日期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本 发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将在相关公告中 ...

海澜之家集团股份有限公司 内部控制审计报告 天衡专字(2026)00288 号 内部控制审计报告 天衡专字(2026)00288 号 海澜之家集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了海澜之家集团 股份有限公司（以下简称"贵公司"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、贵公司对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》的规定，建 立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是贵公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见，并对注意到 的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变化可能导致内 部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，贵公司于 2025 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 ...

海澜之家集团股份有限公司 2025 年度财务报表审计报告 天衡审字(2026)00509 号 审 计 报 告 天衡审字(2026)00509 号 海澜之家集团股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了海澜之家集团股份有限公司（以下简称 "海澜股份公司"）财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合 并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了海澜股份公 司 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况以及 2025 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会计师对财务报表审 计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立 于海澜股份公司，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的， 为发表审计意见提供了基础。 三、关键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断， ...

海澜之家集团股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告（穆炯） 本人作为海澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在 2025 年度的任职期间，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、 规范性文件及《海澜之家集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 有关规定，忠实勤勉地履行独立董事职责，积极出席公司董事会及董事会专门委 员会召开的会议，维护公司整体利益和中小投资者的合法权益。现将 2025 年度 任职期间履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 穆炯，女，1971 年生，中国国籍，本科学历，中国注册会计师，曾任江阴 制药厂、江阴市金桥贸易有限公司会计，江阴暨阳会计师事务所有限公司、无锡 普信会计师事务所有限公司江阴分所审计；现任江阴天成会计师事务所有限公司 副所长，2025 年 10 月起担任公司独立董事。 （二）独立性情况说明 报告期，本人具备独立董事资格，符合《上市公司独立董事管理办法》第六 条规定的独立性要求，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度 ...

海澜之家集团股份有限公司子公司管理制度 第一章 总则 第一条 为加强海澜之家集团股份有限公司（以下简称"公司"）对子公司的 管理控制，规范公司内部运作，维护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》《企业内部控制基本规范》《上海证券交易所 股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等法律、法规、规范性文件及《海澜之家集团股份有限公司章程》（以下简称"公 司章程"）的有关规定，结合公司的实际情况，制定本制度。 第八条 子公司应当按照其章程规定召开股东会、董事会等会议，并妥善保 管股东会决议、董事会决议等重要文件。 第三章 人事管理 第九条 公司依照子公司章程的规定向子公司委派或推荐董事、监事、高级 管理人员或其他管理人员（以下简称"公司派出人员"），并根据需要对任期内公 司派出人员做适当调整。 第二条 本制度所称子公司包括公司全资子公司及控股子公司，系指公司直 接或间接持股 50%以上，或持股比例虽未超过 50%、但能够决定其董事会半数 以上成员的组成，或通过协议或其他安排能够对其实际控制的公司。 第三条 子公司在公司经营目标的框架下独立经营和自主 ...

海澜之家集团股份有限公司 （一）工作履历、专业背景以及兼职情况 金剑，男，1977 年生，中国国籍，大专学历，中国注册会计师，曾任江阴 暨阳会计师事务所有限公司项目经理，江阴嘉思特车业有限公司财务总监，2020 年 5 月至 2025 年 10 月担任公司独立董事；现任江阴天成会计师事务所有限公司 执行董事、总经理、主任会计师，江阴浩通咨询服务有限公司执行董事、总经理， 江阴海达橡塑股份有限公司独立董事。 （二）独立性情况说明 2025 年度任职期内，本人具备独立董事资格，符合《上市公司独立董事管 理办法》第六条规定的独立性要求，不存在影响独立性的情况。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会、股东会会议情况 2025 年度，公司共召开董事会 9 次、股东会 2 次，本人在 2025 年度任职期 内出席董事会和股东会的情况如下： | | | | 参加董事会情况 | | | | 参加股东 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 独立董事 | | | | | | | 会情况 | | 姓名 | 应参加董 | 亲自出 | 以通讯方式 | 委托出 ...