中广核矿业（01164）：深度报告：签订新销售框架协议，充分受益铀价上行

证券研究报告 签订新销售框架协议，充分受益铀价上行 ——中广核矿业（HK1164）深度报告 股票投资评级：买入|维持 李帅华/魏欣 中邮证券研究所 有色新材料团队 中邮证券 1 1 发布时间：2025-06-10 投资要点 请参阅附注免责声明 2 ➢ 公司发展进入快车道。公司是中广核集团下海外铀资源开发的唯一平台，母公司为中国铀业发展有限公司，实控人 为国资委。公司业务主要为自有矿山产品销售和国际贸易，2019年公司收购中广核国际铀产品销售有限公司营收 规模快速增长，2021年收购奥公司49%股权后包销量达1321tU，较2020年增加73%。 ➢ 背靠中广核集团，资源丰富，成本优势显著。公司具备三大优势：中广核集团内部核电需求旺盛，公司潜在增量市 场广阔，且新协议下售价更具弹性；在产矿山随着硫酸供应恢复逐步放量，预计2026-2028年度包销量为 1036/1225/1298吨铀；公司在产矿山采用酸浸方式生产，生产成本基本处于全球铀资源生产成本10%分位以内。 ◼ 核电复苏叠加地缘冲突扰动，紧缺状态仍将持续。2025年以来现货铀价最低跌至64美元/磅左右，主要由于长贸合 同活动相对低迷，2024年长贸签约量 ...