香山股份（002870）：点评报告：业绩短期承压，布局卡位低空经济

证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 香山股份(002870) 报告日期：2025 年 06 月 13 日 业绩短期承压，布局卡位低空经济 ——香山股份点评报告 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报 2025 年 Q1，豪华车市场波动及成本上升导致短期盈利承压。 1）2024 年，公司营收 59.0 亿元，同比+2.0%；归母净利润 1.6 亿元，同比- 3.7%；扣非归母净利润 1.5 亿元，同比-27.5%。净利润下滑主要系：1）加大研 发投入；2）海外新建产能仍在爬坡，对海外子公司盈利能力产生负面影响。 2）2025 年 Q1，公司营收 14.4 亿元，同比-2.9%；归母净利润 2264 万元，同比- 49.1%；扣非归母净利润 2012 万元，同比-52.3%。净利润下滑主要系：1）2025 年 Q1 全球豪华车市场销量同比下滑，公司汽车零部件板块毛利率有所下降； 2）衡器业务营业成本上升。 2024 年及 2025 年 Q1，公司费用率有所上升。 1）2024 年，公司销售毛利率 24.2%，同比-0.2pcts；归母净利率 2.6%，同比- 0.2pcts；销售、管理、研 ...