中国国贸（600007）：经营北京优质商业，盈利稳定穿越周期

证券研究报告 | 2025年06月18日 中国国贸（600007.SH） 优于大市 经营北京优质商业，盈利稳定穿越周期 公司坐拥首都核心地段商业地产。随着地产销售量价持续低迷，A 股房地产 开发商整体进入亏损状态，但房地产经营商业绩表现相对平稳。公司作为最 早上市的房地产经营企业之一，基于北京 CBD 国贸中心开展投资性物业出租 管理及酒店经营业务，控股股东持股比例保持 80.65%。经过四十余年的发展， 国贸中心已建设成为占地面积 17 万㎡、总建筑规模 112 万㎡、功能齐全的 现代化商务中心。2024 年，公司营业收入为 39 亿元，其中写字楼、商城、 公寓、酒店和其他业务的收入占比分别为 39%、33%、5%、13%、10%。 物业定位高端，经营优势明显。自 2020 年以来，公司各投资性物业可出租 面积并未发生增减，但写字楼收入基本平稳，而商城和公寓的收入稳中有升。 不同业务的收入变化主要源于各业务租金单价和出租率的趋势差异。写字楼 的租金单价和出租率均保持平稳状态，经营表现优于北京甲级写字楼整体， 主要得益于优质资产和经营能力的双重加持。商城定位重奢租金单价较高， 销售额排名全国前五，且出租率始终 ...