贵州茅台（600519）：消费回归本源，呼吁理性发展

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 06 月 24 日 贵州茅台（600519.SH） 消费回归本源，呼吁理性发展 消费品/食品饮料 近期飞天茅台价格波动加大，主要系电商及政策短期冲击，建议公司多举措为 市场传递信心，渠道信心需要更细致的呵护。未来白酒消费回归本源，公司将 从卖酒，向卖生活方式转变，茅台依旧是高品质生活的重要参与者，保障价格 体系也是保障竞争优势。股东回报锁定底线价值，关注穿越周期而非短期增长。 短期有所波动，但相信茅台穿越周期的能力，重申"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） | 总股本（百万股） | 1256 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1256 | | 总市值（十亿元） | 1783.8 | | 流通市值（十亿元） | 1783.8 | | 每股净资产（MRQ） | 205.7 | | ROE（TTM） | 34.5 | | 资产负债率 | 14.1% | | 主要股东 中国贵州茅台酒厂(集团)有 | | | 主要股东持股比例 限责任公司 54.07% | | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -10 -7 -4 相对表现 -9 -5 ...