德康农牧（02419）：星星之火，可以燎原

证券研究报告|港股公司深度研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 25 日 [Table_Title] 星星之火，可以燎原 [Table_Title2] 德康农牧(2419.HK) [Table_Summary] 主要观点: 德康农牧作为行业的后起之秀，具有较强的学习和创新能力， 在先后借鉴了牧原的自繁自养和温氏的公司加农户模式的基础 上，创造性的开创了家庭农场代养母猪及育肥一体化的养殖模 式，并取得了领先的养殖成绩。目前公司的代养模式占比为 80%左右，且未来将优先发展成本更低、资产更轻的代养母猪 的家庭农场。乡村振兴的星星之火，将把德康的家庭农场带向 星辰大海。 公司服务赋能的家庭农场数量由 2020 年年末的 2011 户增加至 2023 年 5 月末的 2608 户，服务的生猪数量由 2020 年 122 万头 增至 2022 年的 421 万头。在乡村振兴和产业兴旺背景，我们 认为未来公司将服务更多家庭农场，我们预计 2025 至 2027 年 赋能家庭农场数量分别为 3275 户/4500 户/6200 户，我们按仔 猪代养家庭农场出栏规模 2500 头和母猪代养家庭农场出栏规 ...