美光FY25Q3跟踪报告：收入和毛利率超指引，12Hi-HBM3E预计FY25Q4量产

证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 06 月 26 日 收入和毛利率超指引，12Hi-HBM3E 预计 FY25Q4 量产 美光 FY25Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 美光于 6 月 25 日公布 FY25Q3 财报（注：截至 5 月 31 日的 3 个月期间），营 收 93 亿美元，同比+37%/环比+15%；毛利率 39%，同比+11pcts/环比+1pct。 评论： 1、FY25Q3 收入同比高增长，单季毛利率和 EPS 超预期。 FY25Q3 收入 93 亿美元，同比+37%/环比+15%，超指引上限（88±2 亿美元）； 毛利率 39%，同比+11pcts/环比+1pct，超指引上限（36.5%±1pct）；净利率 23.4%，同比+13pcts/环比+1.3pcts；EPS 1.91 美金，超指引预期（1.61 美金）。 2、DRAM 和 NAND 位元环比持续增长，HBM 收入环比增长近 50%。 1）按产品划分：①DRAM 收入 70.7 亿美金，同比+50.7%/环比+15.5%，创单 季历史新高，位元出货量环比增长超 20%，ASP 环比下降低个位数百分比，价 ...