美光科技（MU）：FY2025Q3业绩点评及业绩说明会纪要：HBM带动强劲增长，FY25Q3业绩超预期

证 券 研 究 报 告 美光科技（MU）FY2025Q3 业绩点评及业绩说明会纪要 HBM 带动强劲增长，FY25Q3 业绩超预期 会议地点：线上 ❖ 事项： 2025 年 6 月 26 日，美光科技发布 FY25 Q3 报告，并召开业绩说明会。 ❖ 评论： 1. 总 体业 绩 情况 ：FY2025Q3 实现营 收 93.01 亿美元（QoQ+15.5%， YoY+36.6%），高于指引中值（指引中值为 88 亿美元），营收环比增长主要受 益于终端市场增长，其中数据中心收入创纪录，消费者导向的市场也实现强劲 环比增长。FY25Q3 的 Non-gaap 毛利率为 39.0%（QoQ+1.1pct，YoY+10.9pct）， 超过指引区间上限（指引为 36.5%上下浮动 100 个基点），主要得益于 DRAM 和 NAND 价格上涨。FY25Q3 公司 DRAM 收入创下新高，主要得益于 HBM 收入环比增长近 50%。 2. 数据中心市场预期及进展情况：美光 FY25Q3 数据中心 DRAM 收入连续第 四个季度创下新高，得益于 HBM 带来的强劲增长，以及行业领先的高容量 DIMM 和低功耗服务器 DRAM ...