东方电子(000682):电力自动化先锋,虚拟电厂空间广阔
证券研究报告 东方电子 (000682 CH) 电力自动化先锋,虚拟电厂空间广阔 2025 年 6 月 30 日│中国内地 电气设备 首次覆盖东方电子并给予"买入"评级,目标价 12.6 元,对应 2025 年 20XPE。 公司为国内电力自动化先锋,持续内生外延,穿越行业周期,2008-2024 年 营收 CAGR 达 14.4%。基本盘业务(配用电、调度、输变电自动化)伴随 国内电网投资稳增长,同时出海带来更高增速,我们预计 2025-2027 年收 入增速在 12%20%;此外,公司持续培育新增长极,虚拟电厂空间广阔, 新能源有望保持快增。 基本盘稳健向好,拓品类、扩市场带来更高增速 智能配用电、调度及云化、输变电自动化为公司的基本盘,合计营收占比在 89 成,伴随国内电网整体投资稳步增长,同时依靠产品品类拓展和加速开 拓海外业务带来更高增速,我们预计 2025-2027 年业务收入增速处在 12%~20%。公司在多个子板块位处领军地位,国内电表方面,行业正值替 换周期,新标准或带来量稳价升,公司市占率稳居前列,2024 年排名第四; 调度方面,公司承建南网总调云端系统建设,市场地位与技术壁垒较高; ...