卫龙美味（09985）：首次覆盖报告：掘金魔芋新品类，辣味龙头壁垒深筑

证券研究报告 | 公司深度 | 休闲食品 投资要点 辣味零食龙头企业，魔芋品类红利拉动公司 25 年业绩的快速增长，同时公司具 备较强的品牌势能和品类研发能力，依托大单品战略和渠道精耕，为公司长期 增长提供强大支持。 核心竞争优势： 品牌力方面，公司通过多年深耕已建立起深厚的品牌基础，在消费者心智中形成 辣味休闲食品领导者的强势定位；产品力方面，公司具备较强的研发创新能力， 具备从 0 到 1 打造大单品的基因，并通过持续迭代保持产品竞争力；渠道力方 面，公司构建了覆盖全国的高效分销网络，拥有深度下沉的终端触达能力和精细 化的渠道运营体系。 未来发展看点： 蔬菜制品：高景气度赛道红利显著，自身优势铸就发展护城河 2024 年魔芋零食行业规模已达 120 亿元，其具备高客单价、广受众覆盖和多场 景适配、具备健康性的品类优势，行业高成长性特征显著，未来市场空间广阔。 公司作为魔芋品类的开拓者之一，2024 年魔芋产品收入超过 30 亿元，稳居行业 龙头，伴随行业红利期魔芋品类的快速增长，公司有望持续受益。 面制品：短期修复，长期突破 短期来看，通过推出新品填补麻辣口味辣条市场空白、优化渠道模式提升终端覆 盖、发挥 ...