劲仔食品（003000）：魔芋等创新产品上新提速，胖东来验证健康标签

魔芋等创新产品上新提速，胖东来验证健 康标签 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025–2027 年 EPS 分别为 0.74/ 0.84/ 1.00 元（原 25/26 年预测值为 0.79/0.98 元）下调 25–26 年盈利预测，主要反映以下两点：一是 2025Q1 业绩短 期承压，毛利率略降而销售及财务费用率同比提升，显示费用投放节奏相对前置； 二是公司持续加码新品研发、品牌投入与渠道深化（如胖东来、高端会员店等）， 短期内对盈利形成阶段性扰动。考虑长期成长逻辑未改，参考可比公司估值水平， 给予公司 2025 年 20 倍 PE，对应目标价 14.8 元，维持"买入"评级。 风险提示 居民消费力不及预期；行业竞争加剧风险；渠道拓展不及预期风险；原材料价格波动等 风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,065 | 2,412 | 2,816 | 3,248 | 3,713 | | 同比增长 (%) | 4 ...