中谷物流（603565）：租船市场高景气，高股息或持续

公司报告 | 公司点评 中谷物流（603565） 证券研究报告 租船市场高景气，高股息或持续 租船市场维持高景气 2024 年以来，集装箱船租金大幅上涨，而国际集运运价大幅波动。我们 认为，两者阶段性背离的原因是地缘政治、贸易冲突导致运价大幅向上波 动，国际班轮公司宁可多保有运力，也不愿意踏空，所以高价租入较多集 装箱船。集运链条薄弱环节众多，如地理方面的苏伊士运河、巴拿马运河、 马六甲海峡，运营方面的港口拥堵、集装箱短缺，贸易方面的加征关税、 船舶制裁，都可能导致集运效率下降、运价大涨。船公司为了应对不确定 性，高价租船可能导致租金维持高位。 内贸集运运价有望回升 租船市场高景气，导致大量内贸集装箱船出租到国际市场，内贸运力紧缺、 运价上涨。2025H1，内贸集运运价指数 PDCI 同比上涨 11%，我们认为 下半年涨幅有望扩大。6 月是内贸集运最淡的季节，7 月开始运价有望环 比上涨，直到 12 月达到全年季节性高峰。考虑到内贸集运需求随经济增 长，而运力滞留在外贸租船市场，2026 年内贸集运运价还有望上涨。 有望维持高分红、高股息 2023-24 年中谷物流分红比例 88%、90%，原因是经营性现金大 ...