阳光保险（06963）：从高ROE到高股息：资负双轮驱动的价值跃迁

阳光保险（06963.HK）深度报告 从高 ROE 到高股息：资负双轮驱动的价值跃迁 2025 年 07 月 09 日 ➢ 阳光保险集团：寿险与财险双轮驱动高质量增长，保费收入增长加速，投资 收益企稳，内含价值持续提升。阳光保险以寿险与财险双轮驱动为核心，构建均 衡发展的业务格局。以"新阳光战略"深化业务协同，推动寿险队伍结构优化、 财险数据化升级，叠加资管多元配置能力，夯实高质量发展基础。保费收入保持 快速增长，增速高于行业平均水平，主要得益于寿险新单业务和财险非车险业务 的强劲发展，以及多渠道营销策略的持续发力。投资收益阶段性承压但已经企稳， 2024 年综合投资收益率 6.5%。内含价值持续提升，截至 2024 年末，内含价值 1157.6 亿元，同比+11.2%，公司业务规模的持续扩大和盈利能力的增强。 ➢ 阳光人寿：银保价值释放与结构优化双轮驱动，稳居行业第二梯队。阳光人 寿以银保渠道价值深耕+代理人队伍质态提升为核心增长极，2024 年总保费 804.5 亿元，同比+7.8%，市场份额稳步升至 2.2%。银保渠道依托传统险占比跃 升至 66.6%，趸交占比下降至 25.6%，驱动 NBVM 显著优 ...