华能水电（600025）：来水转弱影响电量增幅，多重因素限制业绩预期

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能水电（600025.SH） [Table_Title] 来水转弱影响电量增幅，多重因素限制业绩预期 报告要点 [Table_Summary] 上半年澜沧江流域来水较多年平均偏丰，公司全力协调小湾和糯扎渡"两库"水位消落，加快 释放水电蓄能，叠加 TB 电站、硬梁包电站部分机组投产的拉动，上半年公司水电发电量同比 增长 10.93%，其中单二季度水电发电量同比增长 0.90%。整体来看，得益于水电和新能源装 机规模的持续扩张，公司二季度发电量同比增长 3.25%，而考虑云南省内年度交易电价有所调 整，预计公司收入端表现偏弱。此外，新机组投产后将带动折旧、运维等成本费用的同比提升， 公司二季度业绩或面临一定压力。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 华能水电（600025.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 来水转弱影响电量增幅，多重因素限 ...