指数盘整蓄力，主题轮动依旧

投资策略 | 定期报告 指数盘整蓄力，主题轮动依旧 策略周报 20250706 研究结论 上篇周报我们认为若关税延期，风险评价下降，风险偏好上升，攻势会再启，本周 美国将关税暂缓期延长至 8 月 1 日，各大指数上涨，上证指数站稳 3500 点，最高至 3555.22 点，我们认为市场已经完成对关税延期消息的边际利好交易。再看风险方 面，我们看到美国对巴西商品征收 50%关税超出此前预期，或因此导致巴西市场本 周下跌 3.59%，特朗普称下周一将发布有关俄罗斯的"重大声明"以及将对乌输送 更多武器的表态，或是俄罗斯市场本周下跌 5.7%的原因。我们认为市场目前对关税 的乐观预期占了上风，对关税不及预期的风险定价不足，风险评价或难继续下降。 指数短期预计进入盘整蓄力阶段： 市场近期风险评价下降，风险偏好上升是推动指数上涨的核心动力，本周创业板指 数、中证 1000 指数和全 a 指数上涨幅度均超过上证指数。乐观的市场情绪可能还有 一定惯性，但我们认为短期在没有新的边际利好预期下，指数可能会在尝试冲高受 阻后，进入盘整蓄力阶段。 信心牛趋势不变，蓄力后逐级再攀新高： 我们认为市场上涨的核心动力是来源于市场对国家治 ...