中国经济网北京2月6日讯 上交所网站近日发布关于对大信会计师事务所（特殊普通合伙）及签字 会计师李楠、王博予以监管警示的决定（〔2026〕10号）。吉林奥来德光电材料股份有限公司（以下 简称：奥来德，688378.SH）曾向上海证券交易所申请以简易程序向特定对象发行股票，后撤回申请 文件。经查明，大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称大信所）作为项目的申报会计师，李 楠、王博作为项目签字会计师，存在以下专业职责履行不到位的情形。 据公司关于前次募集资金使用情况的专项报告，2023年7月25日，公司收到中国证监会出具的批复 （证监许可【2023】1588号）（注册生效日为2023年7月20日），同意公司向特定对象发行股票的注 册申请。公司本次向特定对象发行4,951,599股股票，发行价格18.47元/股，募集资金总额为人民币 91,456,033.53元，扣除各项发行费用（不含税）人民币2,468,433.20元后，实际募集资金净额为人民 币88,987,600.33元。2023年8月10日，大信会计师事务所（特殊普通合伙）出具了大信验字[2023]第7- 00003号《验资报告》，对本次向特定对象发行股 ...

东方证券指出，短期来看，由于价格与隐含波动率仍处于相对高位，叠加部分投资者止损或仍有可 能放大短期波动，因此建议中长期看好贵金属的投资者短期内不急于上仓位。但从长期来看，在美国长 期债务问题未得到根本解决前，贵金属长期牛市行情并未终结；全球资金对现有法币体系信任的瓦解未 有本质改变，仍看好贵金属在2026年维持中期上涨，建议等待商品价格稳定后再次布局。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投 资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF （517400）。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整 ...

证券研究报告 | 2026年02月05日 机构行为更新专题 优于大市 理解"平准基金"的三个视角 海外视角看资本市场平准基金：平准基金作为资本市场重要的稳定性力 量，其参与市场的行为并非短期应急措施，而是一种常态化、机制化的 长期制度安排。无论是日本央行持续十余年通过 ETF 进行市场操作，还 是美国在危机中构建的多部门协同响应体系，均表明平准基金的介入已 成为现代金融市场治理的重要组成部分。对于机构投资者而言，需要深 刻认识到与平准基金共生共长将成为新的市场常态，这意味着必须适应 其逆周期调节的运作逻辑，将政策变量纳入资产配置的中长期考量，从 而在波动中把握结构性机会。 学术视角看资本市场平准基金：平准基金的介入确实能够有效降低市场的 异常波动，但同时也可能对股价中包含的基本面信息含量产生一定影 响。这种影响主要体现在市场参与者可能将分析重点从企业价值转向政 策博弈，从而削弱价格信号的有效性。作为对这一潜在问题的政策修正， 通过宽基 ETF 而非个股进行市场操作显得更为合理。ETF 投资能够避免 对单一股票的过度干预，保持市场定价机制的基本完整，同时通过分散 化投资实现稳定市场的整体目标，在政策效果与市场效 ...

资产配置 | 定期报告 关注 A 股结构性行情，关注 CTA 及黄金/资 配策略指数相关衍生品 202602 银行客户资产配置月报 理财观察 1 月理财表现较好 ⚫ 1 月银行理财收益整体较好，商品及衍生品类/权益类理财产品领涨且涨幅较快，混 合类理财产品涨幅较快。规模方面，混合类产品存续规模月变化处于过去一年 93% 分位。商品及衍生品类/权益类理财产品存续规模略有回落。 资产观点 A 股关注风格切换，黄金短期谨慎中期看好 模型建议 加仓 A 股/美股 策略建议 以对冲配置思路应对美股/黄金"畏高" 报告发布日期 2026 年 02 月 05 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S0860125030016 | | | dongaoxiang ...

涨价对大盘销量无明显影响，但能促进格局集中 除了本轮大宗上行外，过去10年还经历了2轮原材料上涨周期，分别为供给侧改革驱动(2016-2017)和疫 情后的流动性与供应链短缺(2020-2021)。复盘每轮原材料大幅上涨后，家电企业都会采取一定的提价动 作，且基本为龙头企业带头提价。提价和后续大盘销量并无明显关系，即提价并未明显影响家电板块销 量，板块销售更多还是受到地产政策、更新替换周期和外部补贴政策(如以旧换新)三重因素影响。但每 轮提价动作后，行业格局呈现出集中趋势。如2020-2021年铜价(其他大宗类似)价格上行后，空调/冰箱 终端销售均价同比提升均超过10%，提价后空调在21年6月~22年2月显示出CR3市占率持续提升趋势;冰 箱也在21年9月~22年1月CR3市占率提升明显。龙头企业格局更稳固，产品定位也多为中高端，价格向 下游传导也更为顺畅。 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，家电企业陆续宣布涨价，将原材料成本向下游传导。龙头企 业格局更稳固，产品定位也多为中高端，价格向下游传导也更为顺畅。该行判断定位中高端用户的细分 赛道(如3D打印、AI眼镜)存在加速渗透机会。该行推荐经营稳健的龙头 ...

东方证券发布研报称，预测吉利汽车(00175)2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿 元，维持可比公司2026年PE平均估值11倍，目标价20.79元人民币，23.37港元(1港元=0.8898元人民 币)，维持"买入"评级。 东方证券主要观点如下： 公司1月销量表现略好于行业预期平均水平 1月吉利汽车总销量27.02万辆，同比增长1.3%。1月汽车市场处于政策转换阶段，新能源购置税补贴退 坡叠加部分省市以旧换新补贴处于陆续落实当中，消费者观望情绪较重，同时考虑春节错位因素影响， 乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180万辆，同比增长0.3%，其中新能源乘用车预计零 售80万辆左右，同比增长约7.5%。吉利汽车1月整体销量表现较好，略优于行业预期水平。 "油电并举"夯实国内销量基盘，出海销量取得大幅增长 极氪品牌高端化取得成效，全域AI2.0体系发布 1月极氪品牌销量2.39万辆，同比增长99.7%；领克品牌销量2.89万辆。极氪品牌高端化取得成效，极氪 9X连续两月成为50万级大型SUV销量冠军，极氪009连续两年成为40万以上MPV销冠。极氪下一款重磅 车 ...

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测吉利汽车(00175)2025-2027年归母净利润分别为 170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司2026年PE平均估值11倍，目标价20.79元人民币，23.37港元 （1港元=0.8898元人民币），维持"买入"评级。 极氪品牌高端化取得成效，全域AI 2.0体系发布 东方证券主要观点如下： 1月极氪品牌销量2.39万辆，同比增长99.7%；领克品牌销量2.89万辆。极氪品牌高端化取得成效，极氪 9X连续两月成为50万级大型SUV销量冠军，极氪009连续两年成为40万以上MPV销冠。极氪下一款重磅 车型极氪8X将于上半年上市，新车定位低于9X车型，旨在覆盖全尺寸高端SUV市场。极氪8X采用与极 氪9X相似设计语言，有望搭载6C超快充大电池、浩瀚AI数字底盘和48V主动稳定杆等配置。1月6日， 吉利在CES 2026发布了WAM世界行为模型和新一代千里浩瀚G-ASD，G-ASD已首发极氪、领克16款车 型，在法规允许条件下吉利还将于今年推送高速L3和低速L4功能并实现Robotaxi运营。该行认为极氪品 牌高端化取得成效，未来吉利与极氪整合后的 ...

东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为204/225/259亿元。维持此前给予 公司26年18xPE估值，对应合理价值为4,048亿CNY，折合4,542亿HKD（港币兑人民币汇率0.891），目 标价104.36港元/股，维持"买入"评级。 东方证券主要观点如下： 目前数据意义在于整体稳在更高水位后，从1月初主要在低ARPU地区流量扩圈（如东南亚、中亚等） →高付费能力地区收入震荡爬升，预期后者对可灵ARR提升作用更大。此外新一代可灵3.0版本内测 中，统一架构下工作流衔接性更好，且区别于竞品的迭代在于原生文本输出，预计进一步推进技术前沿 水平。产品层面更侧重于专业创作各环节提效，若年前能全量使用，有望延续1月产品热度，带动需求 释放。 1月产品出圈后，目前DAU保持较高水位 可灵3.0版本正处于内测中，部分评测提示或有的迭代包括：（1）可灵3.0是基于统一多模态底座训练， 支持文/图生视频、参考生视频、视频编辑一体化，生成视频时长可在3~15秒灵活控制，并且音频输出 更原生融合，真实感更好；（2）智能分镜，具备多镜头的storyboard工作流，镜头控制更精细；（3） ...

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为204/225/259 亿元。维持此前给予公司26年18xPE估值，对应合理价值为4,048亿CNY，折合4,542亿HKD（港币兑人 民币汇率0.891），目标价104.36港元/股，维持"买入"评级。 东方证券主要观点如下： 目前数据意义在于整体稳在更高水位后，从1月初主要在低ARPU地区流量扩圈（如东南亚、中亚等） →高付费能力地区收入震荡爬升，预期后者对可灵ARR提升作用更大。此外新一代可灵3.0版本内测 中，统一架构下工作流衔接性更好，且区别于竞品的迭代在于原生文本输出，预计进一步推进技术前沿 水平。产品层面更侧重于专业创作各环节提效，若年前能全量使用，有望延续1月产品热度，带动需求 释放。 风险提示：宏观消费恢复不及预期，国内商业化效率不及预期，海外业务亏损加大，可灵技术迭代不及 预期。 1月产品出圈后，目前DAU保持较高水位 Sensor Tower数据显示，1月可灵移动端海外总收入309万美元，环比增长112%；DAU 694万，环比增长 139%。分国家看，目前美国的收入仍处于震荡爬坡状态，也是移 ...

Group 1 - The core viewpoint is that AI and policy are driving the continuous increase in game content supply, with a projected 8% year-on-year growth in China's game sales revenue in 2025, significantly outperforming the retail sales growth of 3.7% [1] - The approval process for game licenses is expected to accelerate due to regulatory changes in 2025, with a monthly increase in the issuance of licenses [1] - The application of AI in the gaming industry is transitioning from B2B to B2C, with major games leveraging AI to enhance user engagement and content creation [2] Group 2 - AI game editors, exemplified by Tencent's "Peace Elite," have surpassed 33 million DAU, indicating a shift from B2B to C2B empowerment in the gaming sector [2] - The rise of user-generated content (UGC) is seen as a crucial phase in the gaming industry, with companies that integrate self-developed AI engines into their platforms likely to gain significant advantages [2] - A price war for new games is anticipated to restart in 2026, but low ARPU (Average Revenue Per User) games are expected to be less affected compared to high ARPU games [3] Group 3 - The revival of PC games is deepening, with an increasing proportion of cross-platform products, as development budgets for mobile games rise significantly [4] - Some leading projects are now exceeding traditional AAA console game budgets, indicating a shift in investment strategies within the industry [4]