第一创业晨会纪要-20250714

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 14 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 分析师：刘笑瑜 证书编号： S1080525070001 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 一、先进制造组： 半年销量不足十万辆，完成率 28.36%，极氪汽车失速。6 月汽车销售数据公布， 极氪 6 月销量 16,702 辆，同比下滑 16.93%；上半年累计 90,740 辆，同比增 长 3.26%，但较 2024 年增速显著暴跌（2024 年增速为 106.1%），仅完成全年 32 万目标的 28.36%，进度条严重滞后。 分析原因：1.爆款依赖症。2024 年，极氪 001 和 7X 两款车型贡献了品牌接近 70%的销量，随着小米 SU7、小鹏 P7i、智己 L6 等竞品涌入 25 万元以上市场， 极氪 001 的市场份额被严重挤压，4 月销量甚至跌破 3,000 辆。且后续推出的 极氪 009、X、007 等车型始终未能复制极氪 001 的成功。2.产品迭代过快。 2023-2024 年极氪 001 三次重大改款，2024 款上市半年即推升级版，导致老车 主面临技 ...