近期，市场呈现震荡回调。截至11月21日，中证机器人指数当周下跌3.43%，同期上证指数下跌3.9%， 创业板指下跌6.15%。 华福证券指出，2025年国产的人形机器人或迈入拼大单的规模化发展期。据北京日报，北京将加速推进 人形机器人商业化规模化应用落地，将人形机器人产业作为发展新质生产力的重要抓手，完善产业发展 生态，探索拓展应用场景，打造全球领先的人形机器人技术创新和产业聚集地。 华西证券认为，随着海内外企业布局加速以及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点。在降 本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的自主创新需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企 业有望深度受益。 热门ETF产品中，Wind数据显示，截至11月21日收盘，机器人指数ETF（560770）连续23日获得资金净 流入累计达8.13亿元。该ETF最新规模突破25.5亿元，年内份额增幅达182.62%。 机器人指数ETF（560770）追踪中证机器人指数，选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、 自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本。前十大成份股涵 盖：汇川技术、科大讯飞、大华股份、石头 ...

证券研究报告 | 2025年11月24日 本周研究跟踪与投资思考：10 月家电内外销及 12 月空调排产在高基数下表 现均有所承压。10 月家电社零下降 15%，预计白电、黑电等零售额下降超 20%， 小家电表现略好；10 月家电出口额下降 13%，空调依然承压。 10 月高基数下家电零售需求承压，小家电表现略好。据统计局数据，10 月 我国社会消费品零售总额同比增长 2.9%，累计同比增长 4.3%；家电和音像 器材类限额以上零售额同比下降 14.6%，累计同比增长 20.1%。分品类看， 据奥维云网数据显示，10 月空调零售量同比下降 23.8%，线上/线下零售额 同比分别-23.7%/-48.9%，冰箱线上/线下零售额同比-21.9%/-42.7%，洗衣 机线上/线下零售额同比-19.0%/-39.1%；厨房大电线上线下零售额同样有所 下降。小家电零售额降幅更小，电饭煲线上/线下零售额同比-17.1%/-6.9%， 空气炸锅线上/线下零售额同比-10.1%/+9.8%；扫地机器人线上/线下零售额 同比-34.8%/-1.6%，洗地机线上/线下零售额同比-19.4%/-9.3%。 10 月空调销量下降 2 ...

证券研究报告 | 2025年11月24日 家电行业周报（25 年第 47 周） 优于大市 10 月家电内外销表现承压，12 月空调出口排产降幅收窄 本周研究跟踪与投资思考：10 月家电内外销及 12 月空调排产在高基数下表 现均有所承压。10 月家电社零下降 15%，预计白电、黑电等零售额下降超 20%， 小家电表现略好；10 月家电出口额下降 13%，空调依然承压。 10 月高基数下家电零售需求承压，小家电表现略好。据统计局数据，10 月 我国社会消费品零售总额同比增长 2.9%，累计同比增长 4.3%；家电和音像 器材类限额以上零售额同比下降 14.6%，累计同比增长 20.1%。分品类看， 据奥维云网数据显示，10 月空调零售量同比下降 23.8%，线上/线下零售额 同比分别-23.7%/-48.9%，冰箱线上/线下零售额同比-21.9%/-42.7%，洗衣 机线上/线下零售额同比-19.0%/-39.1%；厨房大电线上线下零售额同样有所 下降。小家电零售额降幅更小，电饭煲线上/线下零售额同比-17.1%/-6.9%， 空气炸锅线上/线下零售额同比-10.1%/+9.8%；扫地机器人线上/线下零售额 同 ...

继电动车后，中国机器人割草机近日又被欧盟贴上"倾销"标签，发起"反倾销"调查，这种做法忽视了中 国机器人割草机在技术、性能和环保优势方面对欧洲消费者的实际价值，这一不公正待遇引发了市场关 注。 11 月 19 日，欧盟委员会在《欧盟官方公报》C/2025/6235 号文件中发布公告，对原产于中国的机器人 割草机（robot lawn mowers）启动反倾销调查。调查对象界定为"无需直接人工控制、能够对草坪、公 园及运动场草坪进行修剪的电动机器人割草机"，无论是否包含其运作所必需的充电座、边界线或无线 导航设备，均纳入"被调查产品"的范围。有关调查将在公告发布一年，但不超过14个月内完成。 公告发布后，一位贸易法律专家指出，欧盟委员会此举是出于贸易保护主义考量，而非基于足够的事实 和法律依据，延续了欧盟近年来在涉华案件中广泛适用"显著扭曲"（significant distortions）条款的做 法。 反倾销调查站不住脚 "我们新一代智能割草机器人Segway Navimow X系列产品售价远低于传统人工割草一年的费用，为用户 节省了大量的割草成本。"一位九号公司公关经理告诉《人民日报》记者。就欧盟拟对割草 ...

2025 年 11 月 22 日 尔机器人与 INDEMIND i 合作,比依股份定增获批 -《2025/11/17-2025/11/21》家电周报 本期投资提示: 相关研究 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 2.3%，同期沪深 ● 300 指数下跌 3.8%，家电板块指数跑赢沪深 300。重点公司方面，奥普科技（6.7%)、 浙江美大 (2.7%)、苏泊尔 (1.5%) 领涨;九阳股份 (-15.6%)、倍轻松 (-9.3%)、比 依股份（-9.2%）领跌。 行业动态：1）海尔机器人与 INDEMIND 达成战略合作。11 月 19 日，海尔机器人与 ● 北京盈迪曼德科技有限公司（INDEMIND）在北京正式签署战略合作协议，共同推动 具身机器人在家庭场景的落地与应用。在具体合作上，INDEMIND 将作为海尔 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯公告编号：2025-088 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于"科沃转债"2025年付息的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 可转债兑息日：2025年12月1日（因2025年11月30日为非交易日，故顺延至下一个交易日） i：指本次可转债当年票面利率。 科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于2021年11月30日公开发行的可转换公司债 券（以下简称"科沃转债"）将于2025年12月1日（因2025年11月30日为非交易日，故顺延至下一个交易 日）开始支付2024年11月30日至2025年11月29日期间的利息。根据《科沃斯机器人股份有限公司公开发 行A股可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）有关条款的规定，现将有关事项公 告如下： 一、本期债券的基本情况 11、还本付息的期限和方式：本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金和最后一 年利息。 （1）计息年度的 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-088 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于"科沃转债"2025年付息的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 可转债兑息日：2025年12月1日（因2025年11月30日为非交易日，故顺延至下 一个交易日） 科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于2021年11月30 日公开发行的可转换公司债券（以下简称"科沃转债"）将于2025年12月1日（因 2025年11月30日为非交易日，故顺延至下一个交易日）开始支付2024年11月30日至 2025年11月29日期间的利息。根据《科沃斯机器人股份有限公司公开发行A股可转换 公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）有关条款的规定，现将有关 事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 5、债券类型：可转换债券 1 ● 可转债付息债权登记日：2025年11月28日 ● 可转债除息日：2025年12月1日 1、债券名称：科沃斯机器人 ...

Core Insights - The article highlights a critical window for cross-border e-commerce companies to comply with tax regulations as the tax authority actively seeks to understand industry pain points and solutions [1][3]. Group 1: Revenue Recognition Issues - There is a discrepancy between the total sales reported by platforms and the actual income received by sellers, leading to confusion in revenue recognition [3][15]. - For example, a product sold for $100 may result in a net income of only $40 after deducting platform fees, while the platform reports the total sales of $100 [3][4]. - According to the 2025 No. 15 announcement, platforms report total sales, which does not reflect the actual income of cross-border sellers, causing potential tax inquiries due to significant income gaps [15][12]. Group 2: Taxpayer Identification Challenges - Many sellers operate multiple store fronts under different entities, complicating the identification of the actual taxpayer [12][16]. - The tax authority is unclear about the relationships between these entities and their actual operations, leading to compliance challenges [12][16]. - The article suggests that the tax authority should consider the operational realities of cross-border sellers and their compliance structures [28][30]. Group 3: Recommendations for Tax Authority - The industry suggests that the tax authority should clarify revenue recognition standards and allow for net income reporting [33][31]. - A transitional policy is recommended to help businesses adjust to historical data discrepancies [33]. - The article advocates for the tax authority to provide clear guidelines on tax treatment for cross-border e-commerce to avoid undue burdens on compliant businesses [30][34]. Group 4: Industry Response and Support - The article emphasizes the importance of industry participation in the tax authority's research process, encouraging businesses to engage actively [36][37]. - Companies are advised to prepare for the survey and present their operational realities and policy suggestions effectively [36][37]. - The article positions the consulting firm as a strategic partner for compliance transformation, offering tailored solutions for revenue recognition and taxpayer identification issues [36][37].

Core Insights - The lawn mowing robot industry is experiencing a "singularity moment" driven by technological iteration, price reduction, and user cultivation [1][2] - The industry is characterized by low penetration, high growth potential, and vast market space, similar to the robotic vacuum cleaner market in 2017 [1] Group 1: Technological Advancements - The transition from manual labor and fuel-powered tools to electric and battery-powered systems has paved the way for autonomous lawn mowing robots [2] - The shift from "bounded" to "unbounded" technology has created a closed loop supported by product iteration and China's efficient supply chain, leading to a rapid penetration phase [2] - The introduction of RTK technology by Ninebot in 2021 has opened the unbounded robot market, with 2024 expected to be the year of mass production for these products [2] Group 2: Market Potential - There are 250 million private gardens globally, creating a demand base exceeding $10 billion for lawn care products [3] - The global lawn mowing robot market is estimated to reach approximately $1.5 billion in 2024, with a potential market size of at least $3 billion by 2028 [3] - The demand for lawn mowing robots is concentrated in the second and third quarters of the year, aligning with the mowing season [3] Group 3: Competitive Landscape - The market includes three types of participants: traditional garden leaders like Husqvarna and Bosch, tech crossover companies like Ninebot and Ecovacs, and startups like Leddon and Hanyang [4] - Key competitive factors include channel service, product technology, supply chain, and cost [4] - The estimated channel distribution by 2025 is 40% online and 60% offline in Europe, and 80% online and 20% offline in the U.S. [4]

证券之星消息，11月20日小家电板块较上一交易日上涨0.59%，ST德豪领涨。当日上证指数报收于 3931.05，下跌0.4%。深证成指报收于12980.82，下跌0.76%。小家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002005 | ST德豪 | 2.86 | 1.78% | 17.50万 | 5042.19万 | | 603486 | 科沃斯 | 80.88 | 1.20% | 3.30万 | 2.66亿 | | 002032 | 苏泊尔 | 49.88 | 1.14% | ● 1.68万 | 8354.21万 | | 688169 | 石头科技 | 160.73 | 1.13% | 2.07万 | 3.33亿 | | 603355 | 莱克电气 | 29.29 | 0.90% | 4.85万 | 1.40亿 | | 688793 | 倍轻松 | 29.47 | 0.82% | 9560.76 | 2806.65万 | | 603219 | 富佳股份 | 1 ...