家用电器行业专题研究 割草机器人：技术破界，海外启航 2026 年 03 月 26 日 【投资要点】 【配置建议】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：秦一超 证书编号：S1160525040002 证券分析师：童心怡 证书编号：S1160525060002 相对指数表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025/3 2025/9 2026/3 家用电器 沪深300 相关研究 《国内验证-产链壁垒-海外降维，三代黑 电 Mini LED 从领先迈向全面突破》 2025.12.31 《内销风雨，出海筑底，细分找α》 2025.11.28 《小米三问：生态链转变？模式取舍？横 垂之争，皆为序章》 2025.09.19 《国内风云起，见出海、见内功、见变局》 2025.06.25 《边际布局国内结构升级+出海深度价值》 2025.05.09 行 业 研 究 / 家 用 电 器 / 证 券 研 究 报 告 智能割草机器人赛道高成长性，渗透率提升空间广阔。据灼识咨询和 Euromonitor，24 年全球割草机年需求量 2018 万台、同比+8%，预计 销额 84.5 ...

根据工信部发布的数据，中国智能家电市场规模从2016年的2000亿元增长至2022年的5000亿元，六年时 间规模翻了一番。在扫地机器人、智能厨电和洗碗机三个市场，中国的市场渗透率较美国仍有提升空 间，因而也蕴含了巨大的蓝海机会。 中国消费市场在全球举足轻重 智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，基于产业演进阶段和企业竞争禀赋，从以下三个维度提出家 电行业投资策略：一、股息友好策略;二、高成长策略;三、出海策略。目前，白电个股普遍有着低估 值、高股息的特征，兼具安全边际和股息价值。该行推荐海尔智家(600690.SH)、美的集团(000333.SZ) 和格力电器(000651.SZ)作为高股息、低估值的配置组合。考虑到高端厨电和扫地机器人细分市场的发 展前景，以及相关上市公司的技术领先和估值情况，该行推荐扫地机器人上市公司石头科技 (688169.SH)，以及高端厨电代表公司老板电器(002508.SZ)。此外，推荐海尔智家、石头科技、科沃斯 (603486.SH)作为"出海"资产的优质配置。 中原证券主要观点如下： 根据对Statista和IDC数据的交叉测算，该行认为2025年全球智能家电的市场规模约为 ...

欧洲能源涨价驱动储能需求上升—— 12W2026 周报 家用电器 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -12% -6% 1% 8% 15% 22% 家用电器 沪深300 分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 sunqian@ctsec.com 分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 yuxj@ctsec.com 相关报告 1. 《重视红利与全球化》 2026-03-24 2. 《AWE2026：AI 应用深化，家电产品结 构升级——11W2026 周报》 2026-03- 15 3. 《一文读懂卧安机器人：10W2026 周报》 2026-03-09 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.03.25 核心观点 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 周度研究聚焦：欧洲能源涨价驱动储能需求上升 ❖ 需求端：电价压力重现，家用储能经济性提升。受中东局势影响，欧洲天然气 价格大幅上涨，荷兰 TTF 期货自 2 月底以来上涨近 75%，推升发电成本。 电力市场边际定价机制下，终端电价中枢上移，同时峰谷价差显著扩大，以西 班牙为例，峰谷价差扩大约 2 ...

家电 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 从规模到价值：智能家电行业的竞争与增长 ——家电行业深度分析 证券研究报告-行业深度分析 同步大市(首次) 资料来源：中原证券研究所，聚源 -12% -7% -2% 3% 7% 12% 17% 22% 2025.03 2025.07 2025.11 2026.03 家电 沪深300 相关报告 联系人：李智 投资要点： 风险提示：宏观与政策风险；产业竞争风险；企业经营风险和市场估值风险。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共22页 发布日期：2026 年 03 月 25 日 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 根据对 Statista 和 IDC 数据的交叉测算，我们认为 2025 年全球智能家电的市 场规模约为 1475 亿美元。2016 至 2026 十年间，全球智能家电的市场规模保持 了 22%的年均复合增速；随着 ...

重视红利与全球化 家用电器 证券研究报告 行业专题报告 / 2026.03.23 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -13% -6% 1% 8% 15% 22% 家用电器 沪深300 分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 sunqian@ctsec.com 分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 yuxj@ctsec.com 联系人 汤昕 tangxin@ctsec.com 2025 年年报&1Q2026 业绩前瞻 核心观点 | 表 1：重点公司投资评级 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 公司 | 总市值（亿 | 收盘价 | | EPS（元） | | | PE | | 投资评级 | | | | 元） | （03.23） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 000333 | 美的集团 | 5,574.03 | 73.37 ...

科沃斯机器人股份有限公司 证券投资管理制度 第一章 总 则 第一条 为规范科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）的证券投资 行为，有效防范投资风险，保障资金安全，提高资金使用效率，根据《中华人民 共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等法律、法规、 规范性文件及《科沃斯机器人股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有 关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称"证券投资"，是指公司在控制风险的前提下，以提高资 金使用效率为目的，进行的包括新股配售或者申购、股票及存托凭证投资、债券 投资、基金投资以及上海证券交易所（以下简称"上交所"）认定的其他投资行为。 第三条 公司证券投资应遵循"合法、审慎、安全、有效"的原则，以不影 响公司正常经营和主营业务发展为前提，与公司资产结构相适应，严格控制投资 风险。 第四条 公司证券投资的资金必须为自有资金，严禁使用募集资金、银行信 贷资金等不符合国家法律法规、中国证券监督管理委员会和上交所规定的资金直 接或间接进行证券投资。 第五条 本制度适用于公司及 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2026-021 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于公司及控股子公司开展期货套期保值业务的公 告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易主要情况 | 交易目的 | □获取投资收益 套期保值（合约类别：商品；□外汇；□其他：________） | | | --- | --- | --- | | | □其他：________ | | | 交易品种 | 仅限于与公司生产经营有直接关系的期货品种，包括但不限 | | | | 于碳酸锂等。 | | | | 预计动用的交易保证金和权利金 | 不超过4,500 | | 交易金额 | 上限（单位：万元人民币） | | | | 预计任一交易日持有的最高合约 | 不超过30,000 | | | 价值（单位：万元人民币） | | | 资金来源 | 自有资金 □借贷资金 □其他：___ | | | 交易期限 | 自董事会审议通过之日起12个月内 | | 已履行及拟履行的审议程 ...

科沃斯机器人股份有限公司关于公司 及全资子公司开展外汇衍生品交易业务的可行性分析报告 一、开展外汇衍生品交易业务的情况概述 （一）交易目的 公司海外销售回款主要以美元、欧元等为主，因此当外汇汇率出现较大波动 的情况下，将对公司的经营业绩造成影响。随着公司海外收入规模不断扩大、占 比持续提升，为了有效规避外汇市场风险，降低汇率波动对公司正常经营的潜在 不良影响，公司及全资子公司拟开展外汇衍生品交易业务。上述业务均以生产经 营为基础，以套期保值为目的开展，不进行单纯以盈利为目的的投机和套利交易， 不影响公司主营业务发展。 公司采用远期合约、外汇期货等外汇衍生产品，对冲进出口合同预期收付汇 及手持外币资金的汇率波动风险，其中远期合约等外汇衍生产品是套期工具，进 出口合同预期收付汇及手持外币资金是被套期项目。套期工具与被套期项目在经 济关系、套期比率、时间上都满足套期有效性、且不被信用风险主导。套期工具 的公允价值或现金流量变动都能抵销被套期风险引起的被套期项目公允价值或现 金流量变动的程度，可实现套期保值的目的。 （二）交易金额 此次开展的外汇衍生品交易业务任一时点的余额折合不超过 11.5 亿美元， 包括预计占用 ...

| 证券代码：603486 | 证券简称：科沃斯 公告编号：2026-022 | | --- | --- | | 转债代码：113633 | 转债简称：科沃转债 | 科沃斯机器人股份有限公司关于公司及全资子公司 增加外汇衍生品业务交易品种和交易场所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 交易目的 | □获取投资收益 套期保值（合约类别：□商品；外汇；□其他：________） | | | --- | --- | --- | | | □其他：________ | | | 交易品种 | 主要包括远期、期权、外汇期货等业务 | | | 交易金额 | 预计动用的交易保证金和权利金 上限（单位：万元人民币） | 5,700 | | | 预计任一交易日持有的最高合约 价值（单位：亿美元） | 11.5 | | 资金来源 | 自有资金 □借贷资金 □其他：___ | | | 交易期限 | _2025_年_5_月_16_日至_2026__年_5_月_15_日 | | 交易主要情况 已履行及拟履行的审议 ...

科沃斯机器人股份有限公司 关于公司及控股子公司开展期货套期保值业务的可行性分 析报告 一、开展期货套期保值业务的情况概述 本次开展期货套期保值业务的保证金和权利金投资金额在任何时点不超过 4,500 万元人民币或等值金额的其他货币，任一交易日持有的最高合约价值不超 过 30,000 万元人民币或等值金额的其他货币。期限内任一时点的交易金额（含 前述交易的收益进行再交易的相关金额）不超过已审议额度。 （三）资金来源 期货套期保值业务的资金来源为公司的自有资金，不涉及募集资金。 （四）交易方式 交易场所：只限于合法运营的期货交易所、商品交易所及合法运营的大型 券商、银行等。 交易品种：与公司及控股子公司生产经营有直接关联的碳酸锂等商品的期 货合约及其组合。 （五）交易期限 自董事会审议通过之日起12个月内。 （一）交易目的 近年来，作为公司及控股子公司的核心业务之一，上游原材料碳酸锂价格波 动，直接影响了锂电池正极材料及电解液的成本，其受市场供需、行业政策、宏 观经济等因素影响，波动较为频繁且幅度较大。近期，对应现货价格呈现上涨趋 势，若未来继续上涨，将大幅增加公司的采购成本，压缩利润空间，甚至影响正 常的生产经 ...