交银国际每日晨报-20250717

交银国际研究 每日晨报 2025 年 7 月 17 日 今日焦点 | 安踏 | | | 2020 HK | | --- | --- | --- | --- | | 2 季度流水符合预期，上半年整体业务稳步向好 | | | 评级: 买入 | | 收盘价: 港元 | 89.80 | 目标价: 港元 110.20↓ | 潜在涨幅: +22.7% | | 肖凯希 | | cathy.xiao@bocomgroup.com | | 2 季度流水符合预期，管理层重申全年指引：2025 年 2 季度安踏/FILA/所 有其他品牌分别录得低单位数/中单位数/50-55%的同比流水增长，符合 预期。尽管行业竞争激烈，管理层仍然维持全年各品牌的增长指引（安 踏/FILA/所有其他品牌同比增长高单位数/中单位数/30%+）。我们维持对 未来三年的收入预测大致不变，但略微下调未来三年的利润率预测。我 们预期 2025-27 年公司净利润为 134.1-165.4 亿元人民币，基于 2026 年 20 倍市盈率，给予目标价 110.20 港元，维持买入评级。 | 主要商品及外汇价格 | | | | | --- | --- | --- ...