ASML2Q启示：AI等需求强劲，外部因素增加2026年不确定性

科技 ASML 2Q 启示：AI 等需求强劲，外 部因素增加 2026 年不确定性 华泰研究 2025 年 7 月 17 日│中国内地 动态点评 证券研究报告 ASML2Q 新签订单好于预期，AI 等需求保持强劲，但 26 年存在不 确定性 从荷兰半导体设备龙头 ASML（ASML US）2Q25 业绩会中我们看到 1）ASML 二季度业绩符合此前指引，2Q25 新签订单环比大幅提升，其中逻辑客户订单 环比降幅较大；2）ASML指引 3Q25 收入为 74~79 亿欧元，中位数同比+2.5%， 环比-0.5%，低于市场预期的 82.1 亿欧元，2025 年收入增长 15%，约 325 亿欧元，毛利率约 52%，其中 EUV 业务增长 30%；3）行业侧：人工智能需 求依旧强劲, HBM 及 DDR5 带动存储需求保持强劲。宏观经济和地缘政治发 展带来的不确定性持续增加，尽管 ASML 仍在为增长做准备，但目前阶段无 法确认 2026 年成长性；4）我们预计国内先进制程、存储扩产需求旺盛，半 导体国产化加速，其中光刻机环节国产化亟需突破。 2Q25 收入同比持续增长接近指引上限，3Q25 指引略低于彭博一致 预 ...