招银国际每日投资策略-20250718

2025 年 7 月 18 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR )或 http://www.cmbi.com.hk 下载更多研究报告 1 中国股市涨跌互现，港股医疗、综合与必选消费领涨，材料、能源与金融领 跌。A 股跑赢港股，信息技术、医疗与材料涨幅居前，公用事业、通讯服务 与金融跑输市场。国债收益率走平，人民币兑美元走弱。预计 3 季度中国股 市可能处于震荡阶段，消费、通缩和盈利等基本面走弱，但资金流动性延续 宽松，市场可能结构性上涨，人民币兑美元可能走弱；4 季度中国股市和人 民币汇率可能迎来上涨，因耐用品零售增速大降和中美初步达成贸易协定将 推动中国政策向经济再平衡方向演进，扩大财政刺激，增加消费提振，推进 制造业去产能，保持人民币稳中偏强。 日本 6 月对美出口额大跌 11.4%创 2020 年来最大降幅，对美汽车出口额同 比骤降 26.7%，其中价格跌幅贡献较大，显示日企为保美国市场承担大部分 关税成本，这损害日企盈利而利空日股，但降低关税对美国通胀影响而利好 美股美债。美印协议" ...