哈尔滨电气（01133）：中期盈喜超预期，雅下带来新增量

证券研究报告 哈尔滨电气 (1133 HK) 中期盈喜超预期，雅下带来新增量 公司发布中期盈喜利润大幅增长 哈尔滨电气发布 2025 年中期报告盈喜，预计 H1 实现归母净利润 10.2 亿元， 同比大增 95%（2024 H1 归母净利润 5.23 亿元）。利润增长主要系此前新 增设备订单陆续兑现，带动营业收入规模大幅上涨，叠加原材料供应链管理 和经营效率提升实现毛利修复。哈尔滨电气作为煤、气、水、核电等传统电 力设备龙头，我们继续看好公司新签高质量订单兑现贡献营收增量，叠加经 营效率提升与费率压降实现业绩修复。维持"买入"评级，给予公司 10x PE 估值，目标价 10.5 港币。 可控电源装机回暖，公司订单高增驱动业绩修复 公司作为传统电力设备龙头，正显著受益于可控电源装机需求回升。2024H1 公司实现总营收 172.6 亿元（同比+25.4%），电力设备行业回暖迹象初现； 随新增订单陆续兑现，我们预计 2025H1 公司实现总营收 230.5 亿元（同比 +33.5%），煤电/水电/核电设备营收预计实现 100.8/26.1/22.7 亿元，同比 +71.6%/92.4%/49.6%。在新质生产力、 ...