国元国际主要观点如下： 公司预计25财年净利润26.5亿元；上调模型营收预期 公司预计2025年实现归母净利润26.5亿元，同比增长约57.2%，超过该行此前25亿元的盈利预期。期间 净利润大幅增长的主要原因包括营业收入增长、产品盈利能力进一步提高。这与该行此前对公司前期收 获的高价值订单将逐步释放，毛利率仍有上升空间的判断一致；同时由于公司生产规模扩大，智能化制 造能力显著增强，企业的规模效应和运营效率大幅提升。 国元国际发布研报称，更新哈尔滨电气(01133)营收预期并提升目标价，给予公司目标估值 PE(2026E)15.0倍，对应PE(TTM)19.80倍，提升目标价至26.35港元，对应现价预计升幅30.4%，维持"买 入"评级。 收入部分，主要提高了2026-202727E公司水电、核电及现代制造服务业的收入增速，主要因为公司水 电、核电在手订单饱满，行业发展势能良好，且水电能源装备有望打开出口通道；火电灵活性改造订单 有望从十五五中期逐步释放。利润部分，由于公司25年净利润超预期，因此上调2026-2027E毛利率预测 值，逐步对标同行业平均水平。 该行更新预期模型，上调了公司未来营收预期，主要影 ...

智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，更新哈尔滨电气(01133)营收预期并提升目标价，给予公司目 标估值PE(2026E)15.0倍，对应PE(TTM)19.80倍，提升目标价至26.35港元，对应现价预计升幅30.4%， 维持"买入"评级。 国元国际主要观点如下： 公司预计25财年净利润26.5亿元；上调模型营收预期 公司预计2025年实现归母净利润26.5亿元，同比增长约57.2%，超过该行此前25亿元的盈利预期。期间 净利润大幅增长的主要原因包括营业收入增长、产品盈利能力进一步提高。这与该行此前对公司前期收 获的高价值订单将逐步释放，毛利率仍有上升空间的判断一致；同时由于公司生产规模扩大，智能化制 造能力显著增强，企业的规模效应和运营效率大幅提升。 该行更新预期模型，上调了公司未来营收预期，主要影响包括： 收入部分，主要提高了2026-202727E公司水电、核电及现代制造服务业的收入增速，主要因为公司水 电、核电在手订单饱满，行业发展势能良好，且水电能源装备有望打开出口通道；火电灵活性改造订单 有望从十五五中期逐步释放。利润部分，由于公司25年净利润超预期，因此上调2026-2027E毛利率预测 ...

Core Viewpoint - The company is establishing a wholly-owned subsidiary for gas turbine business in Shanghai by December 2025 to seize opportunities in the gas turbine industry and expand its high-end equipment manufacturing sector [2] Group 1: Strategic Positioning - The gas turbine business is one of the main focus areas for the company, alongside deep-sea wind power and nuclear power [2] - The establishment of the specialized subsidiary is a specific measure to extend the company's business from component supply to systematic solution provision, aligning with its strategic positioning as a "thick-walled sliding bearing and power equipment system solution provider" [2] Group 2: Partnerships and Collaborations - The company collaborates with major domestic power enterprises, including Shanghai Electric, Harbin Electric, and Dongfang Electric [2] - The company is recognized as an important qualified supplier of sliding bearings and structural components for Siemens in the Asia-Pacific region [2]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 哈爾濱電氣股份有限公司 呈交日期: 2026年2月4日 I. 法定/註冊股本變動 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | --- | | ✔ 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B條 / 《GEM上市規則》第17.37B條或第25.21B條（視情況而定）所載的有關股份類別的最低公眾持股量要求為： | | 適用的公眾持股量門檻 初始指定門檻 - 上市股份所屬類別的已發行股份總數(不包括庫存股份)的25% | | 額外信息 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | ...

涨超8%，报20.48港元，成交额1.61亿港元。 消息面上，哈尔滨电气此前公告，预期2025财政年度取得归属于母公司所有者的净利润约人民币26.5亿元，上年同期取得约人民币16.86亿元，同比大增 57%。主要原因是公司2025财政年度营业收入较去年同期有所增长，产品盈利能力进一步提高。机构认为，公司作为国内传统电源设备龙头"三大电气"之 一，有望受益于：1）国内电力需求增长和最高负荷上行，煤气水核等传统电源保供价值凸显，"十五五"规划再次强调多能并举；2）数据中心带动海外缺电 主线延续，海外燃机紧供需下公司小燃机或有望实现出口。 值得关注的是，杰瑞股份近日公告，签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同。国投证券此前指出，AIDC产业蓬勃发展，燃机行业深度受益 于算力资本开支的扩张周期。在海外零部件产能扩张较慢、主机厂在手订单积压多的背景下，推荐具备客户卡位优势、供给刚性、放量确定性高的环节。 编辑/Rocky ...

哈尔滨电气(01133)涨超8%，截至发稿，涨8.43%，报20.46港元，成交额1.43亿港元。 值得关注的是，杰瑞股份（002353）近日公告，签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合 同。国投证券此前指出，AIDC产业蓬勃发展，燃机行业深度受益于算力资本开支的扩张周期。在海外 零部件产能扩张较慢、主机厂在手订单积压多的背景下，推荐具备客户卡位优势、供给刚性、放量确定 性高的环节。 消息面上，哈尔滨电气此前公告，预期2025财政年度取得归属于母公司所有者的净利润约人民币26.5亿 元，上年同期取得约人民币16.86亿元，同比大增57%。主要原因是公司2025财政年度营业收入较去年 同期有所增长，产品盈利能力进一步提高。华泰证券认为，公司作为国内传统电源设备龙头"三大电 气"之一，有望受益于：1)国内电力需求增长和最高负荷上行，煤气水核等传统电源保供价值凸显，"十 五五"规划再次强调多能并举；2)数据中心带动海外缺电主线延续，海外燃机紧供需下公司小燃机或有 望实现出口。 ...

消息面上，哈尔滨电气此前公告，预期2025财政年度取得归属于母公司所有者的净利润约人民币26.5亿 元，上年同期取得约人民币16.86亿元，同比大增57%。主要原因是公司2025财政年度营业收入较去年 同期有所增长，产品盈利能力进一步提高。华泰证券认为，公司作为国内传统电源设备龙头"三大电 气"之一，有望受益于：1）国内电力需求增长和最高负荷上行，煤气水核等传统电源保供价值凸 显，"十五五"规划再次强调多能并举；2）数据中心带动海外缺电主线延续，海外燃机紧供需下公司小 燃机或有望实现出口。 智通财经APP获悉，哈尔滨电气(01133)涨超8%，截至发稿，涨8.43%，报20.46港元，成交额1.43亿港 元。 值得关注的是，杰瑞股份近日公告，签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同。国投证 券此前指出，AIDC产业蓬勃发展，燃机行业深度受益于算力资本开支的扩张周期。在海外零部件产能 扩张较慢、主机厂在手订单积压多的背景下，推荐具备客户卡位优势、供给刚性、放量确定性高的环 节。 ...

公用事业 2026 年 02 月 02 日 时代人行业书 申万宏源研究微信服务号 量电价机制完善 天然气 - 申万公用环保周报(26/1/24~26/1/30) 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 苏研究说 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 电力：国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。各电源 o 精准定价，分类理顺调节性电源收益逻辑。对于电网侧独立新型储能,政策首次在国家层面明确 容量电价机制。对于抽水蓄能，政策采用 "新老划断" 的差异化策略。煤电明确 "通过容量电价 回收固定成本的比例不低于 50%" （折合每年每千瓦 165 元），直接增厚保供电源收益。对于气 电， ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 2026 年 02 月 02 日 容量电价机制完善 天然气消费持续 增长 看好 —— 申万公用环保周报(26/1/24~26/1/30) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 目录 | 1．电力： 完善容量电价机制 精准定价平稳收益 4 | | | --- | --- | | 2．燃气：全球气价高位震荡 天然气消费持续增长 5 | | | 3．一周行情回顾 | 10 | | 4．公司及行业动态 11 | | | 5．重点公司估值表 13 | | 请务必仔细阅读正文之后的各项信 ...

机构：华泰证券 公司发布年度业绩盈喜，利润大幅超预期 研究员：刘俊/边文姣/苗雨菲 +30.5%/36.6%，我们预计新增电源设备订单兑现有望持续贡献业绩增量，2025H1 煤电、水电、核电营 收已实现同比+61.9%、23.6%、68.7%，未来雅江等大型水电启动、抽蓄有序布局、核电核准常态化等 有望保障订单需求延续。此外，公司2022 年起优化签约策略，高毛利优质订单陆续兑现或能进一步提 振盈利。 2. 四代核电布局有望打开盈利增长空间：公司核电产品包括蒸汽发生器、稳压器、以及常规岛设备等， 布局华龙一号、国和一号等机型。24 年公司核电业务毛利率为30.7%，高于行业平均（上海电气15- 18%，东方电气24.0%）。公司布局四代蒸汽发生器、超临界二氧化碳循环发电技术等，未来厂址限 制、资源约束驱动下，高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆等四代核电技术或在"十五五"迎来关键机遇 期。 海外缺电逻辑下电源设备或有出海机遇 数据中心与再工业化推动下，海外缺电主线逻辑强化。当前海外燃机产能仅约50GW，难以匹配约 85GW 需求（根据西门子能源指引，未来可能上升至100GW）；传统用于油服的中小燃机产能亦被锁 定 ...