证券研究报告 收入利润订单多维全面改善 | 目标价(港币): | 29.15 | | --- | --- | | 刘俊 | 研究员 | | SAC No. S0570523110003 | karlliu@htsc.com | | --- | --- | | SFC No. AVM464 | +(852) 3658 6000 | 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 苗雨菲 研究员 SAC No. S0570523120005 SFC No. BTM578 哈尔滨电气 (1133 HK) 徐嘉欣* 联系人 SAC No. S0570125070136 xujiaxin@htsc.com +(86) 21 2897 2228 基本数据 | 收盘价 (港币 截至 3 月 26 日) | 23.34 | | --- | --- | | 市值 (港币百万) | 52,195 | | 6 个月平均日成交额 (港币百万) | 150.16 | | 52 周价格范围 (港币) | 3.53 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1133） 哈爾濱電氣股份有限公司 建 議 修 訂 公 司 章 程、取 消 監 事 會 及 監 事 哈 爾 濱 電 氣 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事（「董 事」）會（「董事會」）謹 此 宣 佈， 鑒 於 本 公 司 實 際 情 況 及 相 關 監 管 要 求，董 事 會 建 議 對 本 公 司 公 司 章 程（「公 司章程」）進 行 修 訂（「建議修訂公司章程」），以 反 映（其 中 包 括）(i)《中 華 人 民共和國公司法》（「中國公司法」）等適用法律法規及規範性文件的相關規定； (ii)《到 境 外 上 市 公 司 章 程 必 備 條 款》已 被 廢 止；(iii)取 消 本 公 司 監 事 會（「監 事 會」）及 監 事（「監 事」），並 由 本公司 董事會 ...

EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 哈爾濱電氣股份有限公司 | | 股份代號 | 01133 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 截至二零二五年十二月三十一日止年度業績公告 | | | 公告日期 | 2026年3月26日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.358 RMB | | 股東批准日期 | 2026年5月22日 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0.406688 HKD | | 匯率 | 1 RMB ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1133） 截至二零二五年十二月三十一日止年度業績公告 哈 爾 濱 電 氣 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」），謹 此 宣 佈 本 公 司及其附屬公司截至二零二五年十二月三十一日止年度按中國企業會 計 準 則 編 製 之 經 審 計 經 營 業 績。 – 1 – 合併資產負債表 2025年12月31日 編 製 單 位：哈 爾 濱 電 氣 股 份 有 限 公 司 (除 特 別 註 明 外：金 額 單 位 均 為 人 民 幣 元） | 項 目 | | | | 摘 要 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流 動 | 資 | 產： | | | – | ...

美国电力投资三重驱动，中国电力设备乘风而起 ——美国缺电研究系列三 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 电动车首席证券分析师 ：阮巧燕 执业证书编号：S0600517120002 联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn 电新证券分析师：司鑫尧 执业证书编号： S0600524120002 联系邮箱：sixy@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年3月26日 摘要 备注：全文的"预计"如果没有特别说明，均为东吴证券研究所电新组预测 2 ◆ AI算力爆发叠加电网老旧，美国电力供需缺口进入"刚性扩张期"。北美AI的快速发展导致其负荷高速增长，24年发电装机需求 约1200GW，30年则需要增长至1751GW，累计需新增约550GW。同时美国电网处于"超期服役"状态，负荷激增与老旧底座 的碰撞，电网面临巨大的更新和新建压力。CSP为加速并网扫货燃气轮机，需求的爆发和供给释放的缓慢，美国电力系统将迎来 前所未有的挑战。 ◆ AIDC"高压化+自供电"演进，催生变压器需求的"乘数效应"。随着AID ...

研究报告 Research Report 18 Mar 2026 国际工业+能源 Global Industrials + Energy 中日韩电力设备公司对比：面对海外需求大浪，维持梯度分工还是逐步对齐颗粒度？ Comparison of Power Equipment Companies: In the Face of a Massive Wave of Overseas Demand, Will the Tiered Division Persist or Gradually Converge? | | | | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 市盈率 P/E | | 股票名称 | 评级 | 目标价 | PE(2025E) | PE(2026E) | | 中广核电力 | Outperform | 3.80 | 13 | 12 | | 东方电气 | Outperform | 11.24 | 24 | 22 | | 上海电气 | Outperform | 2.02 | 60 | 41 | | 电能实业 | Out ...

Harbin Electric (1133.HK) Conference Call Summary Company Overview - **Company**: Harbin Electric (1133.HK) - **Industry**: Power Generation Equipment Manufacturing - **Rating**: Buy - **Target Price**: HK$32.00 - **Current Price**: HK$24.16 - **Market Cap**: HK$54,028 million (US$6,900 million) [7][10] Key Points Strong Domestic Demand - **Nuclear Power Equipment**: Expected CAGR of 36% in installation volume from 2025 to 2030, with 41 new nuclear units approved from 2022 to 2025. Harbin holds a 33% market share in nuclear equipment bidding [2][46]. - **Hydropower Equipment**: Anticipated addition of 75GW in pump storage capacity from 2026 to 2030, supported by government policies. Harbin is projected to earn Rmb43 billion in new orders from a mega hydropower project, translating to Rmb8.6 billion in annual revenue from 2030 to 2034 [3][17]. Potential Overseas Exposure - Harbin plans to export its self-developed 16MW gas turbine power generators through GE Vernova. However, this segment is still in early development, with expected sales commencing in 1-2 years [4][36]. Financial Performance - **Earnings Summary**: - 2023 Net Profit: Rmb575 million - 2024 Net Profit: Rmb1,686 million - 2025E Net Profit: Rmb2,650 million - 2026E Net Profit: Rmb3,667 million - 2027E Net Profit: Rmb3,788 million [6][10]. - **Valuation Ratios**: - 2026E P/E: 13.0x - 2026E P/B: 2.4x - Expected total return: 34.1% [5][10]. Risks - Declining coal-fired bidding volume in China - Lower bidding prices due to power tariff cuts - Margin pressures from rising raw material costs [5][35]. Market Position - Harbin's market shares in 2025: - 33% for coal-fired - 31% for nuclear - 50% for hydropower [27][30]. Growth Projections - Revenue and gross profit from power equipment sales are expected to grow at CAGRs of 8.6% and 10.8% respectively from 2026 to 2028, driven by new orders in nuclear and hydropower equipment [17][22]. Competitive Landscape - Harbin is compared favorably against peers Dongfang Electric and Shanghai Electric, with a significant discount to their average P/E ratios due to its limited overseas exposure and anticipated downcycle in coal-fired power equipment starting in 2027 [35][36]. Conclusion - Harbin Electric is positioned to benefit from strong domestic demand in nuclear and hydropower sectors, with attractive valuations and growth potential despite facing risks associated with coal-fired power generation and market competition. The company is recommended as a Buy with a target price of HK$32.00, reflecting a significant upside from current levels [1][35].

Group 1 - South Korean retail investors have significantly increased their net purchases of Chinese assets, particularly in sectors such as power equipment, engineering machinery, and chemicals, which are classified as HALO assets by Goldman Sachs [1] - The top net bought A-shares by South Korean investors include companies like SANY Heavy Industry, China Power Construction, and Guangxun Technology, while the leading Hong Kong stocks include China Energy Construction and Baidu [1] - The current trend indicates that as risk appetite rises among investors, there is a shift towards HALO assets, suggesting that AI technology stocks are perceived to be overvalued [1] Group 2 - The performance of US tech stocks has been mediocre this year, while the South Korean stock market has shown strong growth but recently experienced volatility [1] - Global capital is increasingly seeking certainty in investments, especially following geopolitical events in the Middle East, indicating that HALO assets are unlikely to be replaced by AI and some sectors are entering a price increase cycle [1]

Group 1 - Korean investors have shown significant interest in A-shares, with top net purchases including SANY Heavy Industry, Power Construction Corporation of China, and Accelink Technologies, among others [1][3] - In the Hong Kong market, notable net purchases include China Energy Construction, MiniMax, and Harbin Electric, indicating a strong preference for energy and technology sectors [1] - The trend reflects a shift towards HALO assets, which are characterized by stability and growth potential, particularly in the context of rising global uncertainties [1] Group 2 - Over the past month, three ETFs have made it to the top 20 net purchases by Korean investors, with the Silverhua CSI Innovation Drug Industry ETF leading at a net purchase of $148.05 million [2] - The strong performance of the Korean stock market has encouraged local investors to allocate funds into Chinese assets, particularly in the innovative drug and artificial intelligence sectors [2][3]

哈 爾 濱 電 氣 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」）謹 此 公 告，本 公 司 將 於 二 零 二 六 年 三 月 二 十 六 日（星 期 四）召 開 董 事 會 會 議，藉 此 考 慮 批 准（其 中 包 括）刊 發 本 公 司 及 其 附 屬 公 司 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 經 審 核 年 度 業 績。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1133） 董事會召開日期 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條之規定 而 發 佈。 二零二六年三月十二日 於本公告日期，本公司執行董事為：黃偉先生、劉清勇先生及都興開先生； 以 及 本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事 為：賀 禹 先 生、牛 向 春 女 士、高 一 斌 先 ...