华润电力（00836）：优质火电构筑深厚底蕴，绿电差异化竞争强化优势

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 07 月 22 日 华润电力（00836.HK） 优质火电构筑深厚底蕴，绿电差异化竞争强化优势 周期/环保及公用事业 背靠华润集团，火电资产优质，运营管理能力较强；在运风电具备差异化竞争 优势，十四五新能源装机增量可观；分拆华润新能源赴 A 上市，缓解资本开支 压力。首次覆盖，给予 "增持"投资评级。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万港元) | 103334 | 105284 | 105744 | 114065 | 121665 | | 同比增长 | 0% | 2% | 0% | 8% | 7% | | 营业利润(百万港元) | 19749 | 20169 | 20317 | 21481 | 22467 | | 同比增长 | 72% | 2% | 1% | 6% | 5% | | 净利润(百万港元) | 11003 | 14388 | 14789 | 15484 | 16082 | | 同比增长 ...