饮料行业系列（三）：包装水2025：龙头势强，份额集中

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 07 22 年 月 日 食品饮料 包装水 2025：龙头势强，份额集中——饮料行业系列（三） 2025 年包装水行业延续激烈竞争态势，龙头企业持续博弈竞争，抢占市 场份额，当前处于饮料行业旺季，竞争持续发酵，我们认为行业集中度有 望进一步提升，龙头企业农夫山泉和华润饮料有望进一步受益。 农夫山泉：包装水稳健增长，饮料大单品延续高增。1）基本面角度来看， 公司包装水业务品牌力、渠道力、产品力突出，公司包装水份额有望持续 修复，乃至超越自身舆情前的高点。饮料业务全线布局明星大单品，茶饮 料方面，无糖茶"东方树叶"有望延续高市占率、高增速，有糖茶茶Π增 长稳健；功能饮料方面："尖叫"持续推新，力量帝维他命水符合健康化需 求，整体增长可期；果汁饮料方面：各浓度全线布局，核心单品 NFC、水 溶 C100 等果汁表现突出，农夫果园表现稳健。此外，原材料 PET、白砂 糖等原材料下行趋势明确，利润增速可期。2）估值角度来看，截至 2025 年 7 月 21 日，公司 PE(TTM)为 38.01X，近五年 PE(TTM)平均值为 54.25X， 行业龙头强产 ...