本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 2026 年 1 月 15 日 农夫山泉 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 1 月 13 日发布的题为《2H25: Positive preview》的报告，分析预测农夫山泉 2025 年下半年销售额同比增长加速。茶饮料预计表现优异，包装水市场份额有 望持续恢复。受益于产品结构改善、原材料价格下降及销售管理费用节省，预计农夫山泉的毛利率/净利率将扩大， 2025 年下半年净利率料将略高于上半年。分析表示，公司强劲的 2025 年下半年业绩可能在短期内支撑股价。 本文内容由 Kylie Kwok (郭凯欣) 提供 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 中国消费品行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 2025 年下半年：积极展望 9633 HK 分析指出，2025 年下半年/全年收入增长预计将超出管理层对 20 ...

高盛发布研报称，预期农夫山泉(09633)2025财年销售额将达511亿元人民币(下同)，净利润152亿元，分 别同比增长19%及26%，较该行原先预期高，主要受惠于包装水及茶饮品增长略胜预期，以及净利润率 温和扩张。目标价由58.6港元上调至60港元，重申"买入"评级。 该行将2025至2027年收入预测上调1%至2%，净利润预测上调约2%；预计2025年销售额及净利润分别同 比增长19%及26%，2026年则增长14%及16%。 展望2026年，该行预期公司收入将持续增长，包装水业务将透过市场推广策略争夺份额，而茶饮品则将 受惠于"暖柜"措施延续强势，同时亦受惠于PET及糖原料成本利好。 ...

该行将2025至2027年收入预测上调1%至2%，净利润预测上调约2%；预计2025年销售额及净利润分别同 比增长19%及26%，2026年则增长14%及16%。 展望2026年，该行预期公司收入将持续增长，包装水业务将透过市场推广策略争夺份额，而茶饮品则将 受惠于"暖柜"措施延续强势，同时亦受惠于PET及糖原料成本利好。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，预期农夫山泉(09633) 2025财年销售额将达511亿元人民币(下 同)，净利润152亿元，分别同比增长19%及26%，较该行原先预期高，主要受惠于包装水及茶饮品增长 略胜预期，以及净利润率温和扩张。目标价由58.6港元上调至60港元，重申"买入"评级。 ...

高盛预期农夫山泉2025财年销售额将达511亿元，净利润152亿元，分别按年增长19%及26%，较该行原 先预期高，主要受惠于包装水及茶饮品增长略胜预期，以及净利润率温和扩张。展望2026年，该行预期 公司收入将持续增长，包装水业务将透过市场推广策略争夺份额，而茶饮品则将受惠于暖柜措施延续强 势，同时亦受惠于PET及糖原料成本利好。该行将2025至2027年收入预测上调1%至2%，净利润预测上 调约2%；目标价由58.6港元上调至60港元，重申"买入"评级。 ...

本文源自：金融界AI电报 中金发表报告，预计农夫山泉去年收入按年增长20%，净利润按年25.8%；其中，下半年收入按年增 24.7%，净利润按年增30%，利润增长好于预期。中金判断，农夫山泉今年或将继续聚焦茶和水品类， 东方树叶有望持续通过消费者开盖赢奖沟通巩固份额，维持按年双位数增长，包装水业务份额逐月提升 趋势明朗。果汁、功能饮料亦有持续亮点。其他产品方面，公司去年上半年推出冰茶产品反馈良好等， 预计均有望贡献收入增量。考虑去年下半年收入增长提速，中金分别上调农夫山泉2025、2026年净利润 2.5%、2.8%至153亿、173亿元，引入2027年利润192亿元；上调目标价13%至61港元，维持"跑赢行 业"评级。 ...

受益于PET价格下行及东方树叶强劲表现下产品结构持续提升，叠加规模效应持续显现，该行预计2H25 公司毛利率同比提升趋势延续，费用率端该行预计销售费用率保持同比平稳微跌，主要由于饮料收入占 比提升带动运输费率下降，A&P投放效率持续精进，2H25该行预计公司净利率同比进一步提升，全年 净利润同增25.8%。 25年稳健收官，26年有望维持同比双位数增长，长期竞争力稳固 该行判断公司26年或将继续聚焦茶和水品类，东方树叶有望持续通过消费者开盖赢奖沟通巩固份额，维 持同比双位数增长，包装水业务份额逐月提升趋势明朗，该行判断26年有望重返前高并持续获取份额。 果汁、功能饮料亦有持续亮点，其他产品方面公司1H25推出冰茶产品反馈良好，26年咖啡品类炭仍矩 阵进一步扩充，该行预计均有望贡献收入增量。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持农夫山泉(09633)"跑赢行业"评级，考虑2H25收入提速，上 调25/26年净利润2.5%/2.8%至153/173亿元，引入27年利润192亿元;上调目标价13%至61港元，对应36/32 倍26/27年P/E和20%上行空间。该行预计公司25年收入同比+20%，净利润同比+2 ...

中金主要观点如下： 2H25收入增长进一步加速，无糖茶市占率进一步提升 中金发布研报称，维持农夫山泉(09633)"跑赢行业"评级，考虑2H25收入提速，上调25/26年净利润 2.5%/2.8%至153/173亿元，引入27年利润192亿元;上调目标价13%至61港元，对应36/32倍26/27年P/E和 20%上行空间。该行预计公司25年收入同比+20%，净利润同比+25.8%，2H25收入同比+24.7%，净利润 同比+30%，利润增长好于预期。 25年稳健收官，26年有望维持同比双位数增长，长期竞争力稳固 该行判断公司26年或将继续聚焦茶和水品类，东方树叶有望持续通过消费者开盖赢奖沟通巩固份额，维 持同比双位数增长，包装水业务份额逐月提升趋势明朗，该行判断26年有望重返前高并持续获取份额。 果汁、功能饮料亦有持续亮点，其他产品方面公司1H25推出冰茶产品反馈良好，26年咖啡品类炭仍矩 阵进一步扩充，该行预计均有望贡献收入增量。 风险 需求疲弱;竞争加剧;原材料价格大幅上行。 该行预计2H25收入进一步提速至~25%，2H25水同增有望>20%，规模较23年差距缩小，公司持续推动 红瓶水份额复苏，经销商 ...

Nongfu Spring (9633.HK): Expect stronger growth in water/tea into 2H25; Effective channel strategies with product strength to support 14 January 2026 | 6:21PM HKT Equity Research We look for Rmb51.1bn in sales and Rmb15.2bn in reported net income in for FY25, up 19%/26% yoy, with c.2% sales/c.2.5% higher NP vs. our prior forecasts, mainly driven by slightly better growth for water/tea and mild NPM expansion to 29.8% (up by 1.6ppt yoy). We expect 2H25E sales to mainly be driven by better sales momentum in wa ...

近5日，港股消费(159735)获净申购6982.19万元，位居跨境ETF净流入排名第28/208。近10日，港股消费 (159735)获净申购6982.19万元，位居跨境ETF净流入排名第35/208。近20日，港股消费(159735)获净申 购6574.55万元，位居跨境ETF净流入排名第47/208。 来源：新浪基金∞工作室 数据显示，1月14日，港股消费(159735)获净申购482.98万元，位居当日跨境ETF净流入排名27/208。最 新规模8.14亿元，前一日规模8.02亿元，当日资金净流入额占前一日规模的比例为0.60%。 最新定期报告显示，银华基金（159735）重仓股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、泡泡玛特、安踏体育、 百胜中国、农夫山泉、万洲国际、海尔智家、小米集团-W、申洲国际，持仓占比如下： 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）09988阿里巴巴-W19.54%101.10万1.63亿 00700腾讯控股16.59%22.91万1.39亿09992泡泡玛特7.99%27.42万6679.05万02020安踏体育4.88%47.76万 4076.97万09987百胜中国4. ...

该行预测农夫山泉销售同比增速将从2025年上半年的16%，加快至2025年下半年26%。其中，茶类产品 表现突出，预计同比增长达35%，而其瓶装水市场份额也将持续回升。该行估计，受益于更优的产品结 构、更低的原材料价格，以及销售与管理费用(SG&A)的节省，毛利率和净利率将会扩大，预计2025年 下半年净利率将略高于上半年。对2025年的净利润预测大约比市场一致预期高出5%，而下半年强劲的 业绩有望短期内推动股价上升。 里昂发布研报称，因而略微上调农夫山泉(09633)盈利预测，维持"高度确信跑赢大市"评级，并将目标 价由55港元上调至57.6港元。 ...