2025年的快消资本市场，不只有品牌商的热闹。那些为消费巨头提供配套服务的"卖铲人"，正越来越频繁地出现在上市敲 钟台上。 今天，从事标签印刷产品生产销售的苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称：江天科技）正式登陆北交所，开盘大涨 200%。截至发稿，江天科技报65元/股，市值达43.37亿元。农夫山泉、伊利、蒙牛、喜茶、亿滋、海天等，都是其主要客 户。 二代掌舵，加速扩张 2014年，王金华夫妇将所持股权转让给滕琪、黄延国等人，完成了平稳的家族交接。招股书显示，目前滕琪直接持有公司 75.65%股份，黄延国直接持有8.83%股份，两人通过直接和间接持股，合计掌控公司88.70%的表决权。 自此，二代接班人带着江天科技开始了加速扩张，其行业地位也随之提升。据招股书，2022年至2025年，公司连续四年获 评中国标签印刷业品牌影响力50强，并在日化标签、食品饮料标签分榜中荣获全国5强。 从资本化进程来看，江天科技的步伐十分稳健。2024年9月，公司先在新三板创新层挂牌；当年12月23日通过江苏证监局 辅导验收，25日向北交所提交上市申请。到今日敲钟，短短一年多就完成了从新三板到北交所的跨越。 这背后，离不开其稳 ...

能够在存量市场中抓住结构性机遇的行业通常具备两大条件：1)精准解决需求痛点，如应对老龄化社会 的健康焦虑和收入低预期下的性价比需求；2)行业本身渗透率处于低位，具备从传统行业吸纳份额的空 间。从具体行业发展来看，该行观察到日本彼时性价比平替的快速起势，以及传统行业的专业化、细分 化发展，带动细分品类渗透率提升。 投资策略：重视ROA企稳的调整尾声、复苏起点板块，首先这些板块可能存在估值修复的机会，其次 在这类板块中寻找"价"或"量"仍景气的细分赛道，该行认为价仍是最优选逻辑，量是次选。 智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，不同的消费板块在复苏节奏上既有差异又有共性，ROA是消 费企业经营复苏前瞻指标。针对不同的细分板块来看，该行认为，应重视ROA企稳的调整尾声、复苏 起点板块，首先这些板块可能存在估值修复的机会。其次在这类板块中寻找"价"或"量"仍景气的细分赛 道，该行认为价仍是最优选逻辑，量是次选。 价的逻辑上，CPI上行或将成为渗透率较高的传统行业的"宏大叙事"，有望带动板块估值修复，或仍是 承接增量资金尤其是"红利+"资金的主要板块。量的逻辑选择性价比消费中，供应链效率高者获得量 增；渗透率低的行业 ...

扩内需：食品饮料行业投资机会 20151223 摘要 食品饮料行业迎来系统性机会，科技企业涨薪与中央经济工作会议精神 相符，城乡居民增收计划及新增长点打造将利好消费。 白酒行业深度调整，2025 年进入杀 EPS 阶段，扩内需政策有望加速筑 底，高端白酒如茅台、老窖及调整后的汾酒、洋河值得关注。 乳制品行业供需调整完成，生育和增收政策催化需求，奶粉和液态奶需 求预计增加，关注伊利、新乳业等盈利复苏机会。 休闲食品受益于口红效应、新渠道及健康化趋势，居民增收政策推动回 暖，推荐盐津铺子、卫龙、万辰食品和洽洽食品。 饮料赛道健康化趋势明显，非现饮渠道占比增加，东鹏饮料等高成长公 司值得关注，其"补水啦"有望成为第二增长极。 成本波动影响大众品企业业绩，葵花籽种植面积恢复，瓜子成本下降， 洽洽食品毛利率有望修复；魔芋精粉价格高位，卫龙、盐津成本压力有 望缓解。 创新驱动型公司通过产品和渠道创新推动增长，农夫山泉、立高、卫龙、 新乳业和统一值得关注；高效供应链管理对企业至关重要，东鹏表现突 出。 Q&A 2026 年中央经济工作会议对食品饮料行业的影响如何？ 2026 年中央经济工作会议将扩内需作为首要任务，预计会出 ...

Group 1: Core Insights - The report emphasizes the recovery stage of consumer spending, highlighting that different sectors exhibit both commonalities and differences in their recovery rhythms, driven by supply-demand dynamics and industry structure [4][5] - ROA (Return on Assets) is identified as a leading indicator for the operational recovery of consumer companies, with a focus on analyzing various sub-sectors [4][13] Group 2: Sector Performance - The current recovery sequence indicates that soft drinks and snacks are leading, followed by the catering supply chain, condiments, dairy products, beer, and finally, liquor [5][25] - The report draws parallels with Japan's 1990s consumption differentiation, noting that sectors addressing consumer pain points and with low penetration rates are likely to succeed [5][6] Group 3: Investment Strategy - The report suggests focusing on sectors where ROA is stabilizing, indicating potential valuation recovery opportunities, particularly in traditional sectors like liquor, beer, and dairy [6][8] - It recommends identifying sub-sectors with either price or volume growth, with a preference for price-driven strategies [6][8] Group 4: Detailed Sector Analysis - The frozen food sector is showing signs of marginal improvement, with leading companies enhancing operational efficiency through product innovation and channel reforms [27][28] - The snack sector is experiencing high demand, driven by new channel developments, although competition is intensifying [33][35] - The beer industry is under pressure, with a focus on high-end products, but overall growth is slowing due to external economic factors [39][41] - The dairy sector is nearing the end of its adjustment phase, with expectations of improved performance as raw milk prices rise [41][42] - The liquor sector is currently in a phase of inventory reduction, with performance risks gradually clearing as channels stabilize [43][48]

成份股方面，中芯国际涨超3%，农夫山泉、比亚迪股份、中国海洋石油涨逾1%，百胜中国、泡泡玛 特、中国平安等个股跟涨。另一方面，中国神华、阿里巴巴跌超1%，跌幅居前。 为何资金密集布局港股？业内人士指出，投资港股的核心逻辑，在于其显著的估值优势与优质的公司治 理。港股目前估值处于低位，且大部分大企业注重股东回报，在分红、回购方面更为积极，公司治理也 更为规范。此外，港股还拥有一批稀缺的行业龙头标的，其价格更低、分红率更高，配置价值凸显。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今日（12月24日））自带"科技+红利"哑铃策略的——香港大盘30ETF（520560）在水面附近震荡，场 内价格现跌0.11%，值得关注的是，该ETF近20日狂揽1.35亿元，截至12月22日规模达8.1亿元创新高， 反映资金看好港股后市表现，积极运用哑铃策略积极布局！ 具体来看，调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会： 1、港股科技方面，重点关注港股互联网企业的科技属性，尤其是大模型领域布局。大模型领域的竞争 格局已逐渐清晰，头部公司凭借资金与数据优势建立起竞争壁垒，其核心流量产品能支撑多业务 ...

每经编辑｜程鹏 廖丹 2025年的钟睒睒，和2024年的钟睒睒相比，判若两人。他变沉默了，很少公开发声。 2024年11月，钟睒睒又在江西赣州召开媒体交流会，阐述自己的商业理念和价值观，炮轰一些平台的网络暴力和算法"作恶"，认为它们是"以强欺弱，霸 凌弱小"，希望相关平台"立即删除污蔑言论、图片，停止对一个中国公民的侵害"。 但效果并不十分理想。2024年，农夫山泉一度市值腰斩，包装水市占率连续三月下滑，全年收益暴跌21.3%。公司不得不在年度财报中，写下"品牌形象 遭受了历史性考验"的沉重字句。 这一切，在2025年发生了逆转。 钟睒睒以5300亿元身家第四次登顶胡润百富榜，刷新"中国首富"财富纪录，又以771亿美元财富，连续五年蝉联福布斯中国内地首富；农夫山泉市值重返 5000亿港元之上，股价最高达到56.25元，创4年来新高；毛利率重回60%以上，东方树叶等产品撑起营收半壁江山。 在2024年，他可不是这样。 去年2月，娃哈哈创始人宗庆后离世，农夫山泉创始人钟睒睒被推上舆论的风口浪尖。从"农夫与蛇"的叙事，到"媚日包装"的指控，再到"儿子国籍"的质 疑，舆情如潮水般涌来，他遭遇人生的至暗时刻。 钟睒睒奋 ...

"马年找马超"。 这是京东超市在即将到来的丙午马年，为了抢先备战CNY营销做的谐音梗创意。京东超市在全国寻找叫"马超"的同学，不仅送湖南卫视跨年晚会门票还送 京东超市新年大礼包。 无独有偶，就在不久前，网友也提议伊利可以找马伊琍代言做马年CNY营销。 可以说，谐音梗因其易记忆、强传播的特性，已成为2025年品牌营销的标准动作。 然而，所有品牌都走向同质化营销竞争时，简单的谐音梗就难以制造惊喜，甚至可能引发创意审美疲劳。 马年春节将至，品牌想真正在马年营销中"马上突围"，必须思考如何超越浅层谐音梗，实现深层次价值共鸣与叙事创新。 突破谐音游戏，从制造笑点到关联产品价值 谐音梗营销本质是通过语言多义性增强趣味性、降低理解门槛，引发社媒传播，但往往也存在无法和产品价值绑定、缺少精神共鸣等问题，导致用户只记 住了"梗"，无法形成品牌和产品价值的沉淀。 以蛇年CNY营销为例，2025年春节期间，数十个品牌使用了"蛇来运转"或类似谐音梗，但很少有品牌真正将"蛇"的意象转化为具有品牌特色的表达。消费 者几乎无法区分这些营销活动背后的品牌差异。 这种策略的核心在于，品牌不再满足于将文字谐音作为短暂的文字符号，而是致力于挖掘与 ...

在源南镇双下村，一场由产业发展带动的蝶变清晰可见：该村集体经济收入在水饮料及食品产业园落地 前仅为8.5万元，到2024年已飙升至1256万元，增长了147倍。双下村的"爆改"并非个案，而是河源实 施"百县千镇万村高质量发展工程"的历史契机，一体推进兴业、强县、富民的生动缩影。"十四五"时 期，河源常住人口城镇化率比2020年提高4.2个百分点，农村人均可支配收入年均增速7.7%、排名全省 第二，城乡居民人均可支配收入比由1.62缩小至1.48。 绿色是河源的底色。生态环境状况指数、生态质量指数连续14年保持最优等级，水环境和空气质量持续 排名全省第一，优良生态成为河源最闪亮的城市名片。"十四五"时期，河源林分优化超140万亩、新造 林抚育超105万亩，均排名全省第一，森林蓄积量、森林覆盖率稳居全省前三。同时，河源深入推进农 文旅体融合发展，创成万绿湖国家5A级旅游景区，"由绿及美、由美及富"的绿色发展之路越走越宽 广。 "十四五"以来，河源全域全面"融湾""融深"，"软硬"皆联通。全流程审批时间压缩30%以上、办理建筑 许可和获得电力、用水、用气等指标排名全省第一。赣深高铁、梅龙高铁通车开启"双高铁"时代， ...

去年2月，娃哈哈创始人宗庆后离世，农夫山泉创始人钟睒睒被推上舆论的风口浪尖。从"农夫与蛇"的 叙事，到"媚日包装"的指控，再到"儿子国籍"的质疑，舆情如潮水般涌来，他遭遇人生的至暗时刻。 2025年的钟睒睒，和2024年的钟睒睒相比，判若两人。他变沉默了，很少公开发声。 钟睒睒奋起反击。因为事关个人和企业品牌声誉，他必须反击。 他先是发表长文《我与宗老二三事》，回应"忘恩负义"的传闻，表示"从未在娃哈哈领薪、更谈不上因 冲货被开除"。 在2024年，他可不是这样。 但效果并不十分理想。2024年，农夫山泉一度市值腰斩，包装水市占率连续三月下滑，全年收益暴跌 21.3%。公司不得不在年度财报中，写下"品牌形象遭受了历史性考验"的沉重字句。 这一切，在2025年发生了逆转。 后来，钟睒睒接受央视《对话》栏目两次专访，回应舆论质疑，包括儿子钟墅子的美国国籍问题。他称 儿子已成年，有自己的选择权，澄清其没有股权，承诺农夫山泉永远是中国企业。 当时，他也曾留下一句笃定的预言："天一定会亮。" 2024年11月，钟睒睒又在江西赣州召开媒体交流会，阐述自己的商业理念和价值观，炮轰一些平台的网 络暴力和算法"作恶"，认为它们 ...

全国生物制造产业总规模达1.1万亿元 从在重庆举行的2025生物制造大会上获悉，近年来，我国生物制造产业规模持续壮大。目前，全国生物制造 产业总规模达到1.1万亿元，生物发酵产品产量占全球70%以上。 全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心投运 12月19日，全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心——雅砻江两河口算电融合示范项目，在两河口水电站正 式投运。项目总投资3.5亿元，包括6个算力舱，部署了2000张国产算力芯片，最高每秒能完成60亿亿次浮点 运算。 《科学》杂志发布2025年度十大科学突破 美国《科学》杂志12月18日公布其评选的2025年度十大科学突破，"全球可再生能源增长势不可当"获评年度 头号突破。该杂志认为，2025年全球可再生能源在多个领域超过传统能源，这一重大转型主要由中国引领。 《科学》杂志评出的今年其他9项科学突破有多个与生命健康相关。例如，定制基因编辑为超罕见病带来希 望；两种淋病新药在大型临床试验中证实有效，这是几十年来首批对抗严重性传播疾病的新武器；研究发现 神经细胞通过传递线粒体助力癌细胞"超级充电"，阻断该传递或可减缓癌细胞转移；异种器官移植实现历史 性突破。 安徽"十五五"规划建 ...