聚灿光电（300708）：聚灿光电（300708CH）：募投项目产能处于快速爬坡期

证券研究报告 聚灿光电 (300708 CH) 1H25：募投项目产能处于快速爬坡期 2025 年 7 月 23 日│中国内地 光学光电子 公司发布半年报，1H25 实现营收 15.94 亿元（yoy：+19.51%）；归母净 利 1.17 亿元（yoy：+3.43%）；扣非归母净利润 1.14 亿元（yoy：+8.12%）。 其中 2Q25 公司实现营收 8.63 亿元（yoy：+17.63%，qoq：+17.94%）， 创单季度营收历史新高。归母净利润 0.56 亿元（yoy：-14.54%，qoq： -9.63%），扣非归母净利润 0.54 亿元（yoy：-16.20%，qoq：-9.74%）。 上半年公司营收/归母净利润均创同期历史新高，高端产品占比提升带来结 构性优化，公司规模效应亦开始显现。但 2Q25 由于对等关税的影响使得价 格短期承压，叠加红黄项目产量较小而成本费用未有效摊薄，单季度毛利率 同环比下降 3.20/3.25pct 至 12.27%，从而导致归母净利润同环比亦下降。 我们认为公司经营情况正逐步向好，随着新项目产能陆续释放毛利率有望改 善，维持"买入"评级。 1H25 回顾：营收增 ...