轻工“反内卷”思考（一）：造纸板块有望受益，看好龙头估值修复和利润弹性

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纸与林木产品 [Table_Title] 轻工"反内卷"思考（一）：造纸板块有望受益， 看好龙头估值修复和利润弹性 报告要点 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 章颖佳 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Summary] 2024 年以来，政府会议多次提到要综合整治"内卷式"恶性竞争；2025 年 7 月 1 日，中央财 经委第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低 价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。造纸行业目前还未看到明确指 引，但作为近年供给持续过剩的行业，造纸有望受益于全行业"反内卷"大方向，造纸新产能 在历经过去几年的大幅增长后，预计自 2026 年起进入明确放缓阶段，叠加"反内卷"推动商 品价格回归健康水平的预期，行业有望逐步进入上行周期，看好龙头估值修复和后续利润弹性。 research.95579.com 1 纸与林木产品 cjzqdt1111 ...