2025年8月宏观及大类资产月报：临近筹码密集区，关注中央政治局会议-20250727

2025 年 07 月 27 日 宏观经济 A 股大势研判：8 月外部风险临近，中美对等关税谈判有望落地、美欧 对俄制裁存在波及中国的可能。上证指数临近 2024 年 10 月筹码密集区，突 破仍需政策面、资金面配合。2024 年 10 月高点对应两市 3 万亿成交量，目 前突破仍有压力。消息层面，7 月 18 日，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧 盟成员国已就针对俄罗斯的第 18 轮制裁方案达成一致，制裁直指俄罗斯银 行业、能源业与军工产业。并且欧盟首次将矛头指向中国的金融机构，将两 家位于中俄边境的地方性银行列入制裁名单，理由是它们"与俄罗斯的交易 损害了欧盟利益"。7 月 21 日，美国总统特朗普对中印等国发出威胁称，如 果这些国家继续与俄罗斯开展贸易，可能会受到美方"二级制裁"的打击。 进入 8 月，中美对等谈判即将展开，二次制裁或许为此次谈判筹码。中性预 期下，美国对华 24%关税仍会加回。但参照美国与其他国家谈判进展，谈判 落地时间或许推迟。预计 8 月外部贸易谈判进展将会影响市场走向。 A 股配置策略：配置层面围绕政策预期与行业景气度，关注科技与反内 卷板块。科技板块关注宇树、智元人形机器人板块以 ...