META PLATFORMS（META）：25Q2财报点评：AI赋能广告营收、利润大幅超指引上限，资本开支指引强劲

证券研究报告 | 2025年07月31日 脸书(META PLATFORMS)（META.O）25Q2 财报点评 优于大市 AI 赋能广告营收、利润大幅超指引上限，资本开支指引强劲 财务表现：AI 技术驱动广告业务超公司指引上限。 ①整体：二季度营 收 475 亿美元，同比+22%。其中广告收入 466 亿美元（同比+22%）。营 业利润 204 亿美元，营业利润率 43%（同比+5pcts、环比+2pcts），净 利润为 183 亿美元（同比+36%），净利率 39%。②分业务：1）Family of Apps ：本季度收入 471 亿美元，同比+22%，运营利润为 250 亿美元；2） Reality Labs：收入为 3.7 亿美元，同比+5%，运营利润为-45.3 亿美元 （同比扩大 0.9%）。 业务亮点：①广告营收利润超指引，AI 产品月活增长快速、暂时不追求 商业化：本季度广告收入同比+21%，超指引上限。在线商务是主要增长 贡献者，欧洲和其他地区增长领先。Family of Apps 生态月活 34.8 亿， Meta AI 月活超 10 亿，五大领域有商业化潜力，其中核心 AI（广告） 回报 ...