煤焦周度观点-20250803

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 煤焦：焦炭一轮提涨开启，震荡偏强 ◆ 1、供应：供给收缩预期扰动 ◆ 4、观点: ➢ 受限仓影响，煤焦波动幅度恐有所放大。近期煤焦价格的强势表现，除了跟市场预期先行有关以外，基本面阶段性供需错配的矛盾同样给 予了价格上涨的必要条件。首先，从此轮产业链各环节库存的角度来看，自上而下的货权转移较为顺畅。由于前期终端行业的低迷以及盘 面大幅贴水现货仓单，使得下游基本维持按需采购的策略，中间贸易商、期现商库存蓄水池表现较干，因此随着情绪开始兑现，中下游进 场扫货也是进一步的助涨了盘面价格。此外，经历前期超跌之后，焦煤估值的重塑也是提供了向上的潜在动能。随着6月煤矿安全生产月 再到7月反内卷信号的出现，受宏微观的双重影响，煤焦价格弹性也随之放大。因此，就展望后市而言，仍然需要关注政策消息面、期现 行为以及自身基本 ...