小菜园（00999）：1H利润表现靓丽，2H拓店有望提速

证券研究报告 1H 利润表现靓丽，2H 拓店有望提速 港股通 2025 年 8 月 04 日│中国香港 餐饮 小菜园 (999 HK) 小菜园发布 1H25 正面盈利预告，公司预计 1H25 录得净利润 3.6-3.8 亿元 （vs1H24/2H24 净利润：2.8/3.0 亿元），对应同比增长 29%-36%，环比增 长约 20%-27%。面对复杂的市场环境，1H25 公司多措并举优化运营效率， 深化精细化管理，重视平衡收入规模增长与单店利润率提升，推动公司净利 润靓丽增长。考虑客单价同比基数较高，我们预计 1H25 同店销售增长或面 临一定挑战，得益于门店扩张，公司收入有望保持中高个位数同比增长。公 司凭借优秀的经营效率较好消化同店销售压力，净利润彰显韧性。展望长期， 公司菜品定位紧密贴合大众需求、抗潮流属性较强，外卖业务新增量有望增 厚同店收入；独特的激励机制支撑较高分红水平和稳健扩张，规模体量增大 有望进一步发挥成本费用端管控优势，巩固盈利能力。维持"买入"评级。 多措并举优化运营效率，单店人效、坪效稳步提升 1H25 公司利润端同比实现显著优化，我们认为主要系：1）公司品牌力持 续强化，向商场招商议 ...