中宠股份（002891）：自主品牌成长加速，主粮品类表现瞩目

证 券 研 究 报 告 中宠股份（002891）2025 年半年报点评 推荐（维持） 自主品牌成长加速，主粮品类表现瞩目 目标价：69 元 事项： ❖ 公司披露 2025 年半年报，25H1 实现营收 24.32 亿元，同比增长 24.32%，实现 归母净利润 2.03 亿元，同比增长 42.56%，扣非归母净利润 1.99 亿元，同比增 长 44.64%。单 2 季度实现营收 13.31 亿元，同比增长 23.44%，归母净利润 1.12 亿元，同比增长 29.79%，扣非归母净利润 1.11 亿元，同比增长 32.32%。 评论： ❖ 境内外业务实现双高增，盈利能力持续优化。 1）境外业务：报告期内，公司境外业务收入 15.75 亿元，同比增长 17.61%， 毛利率同比 24 年提升 4.04pct 至 27.95%。其中，海外工厂业务收入增速达到 30%，拉动收入增长的同时、进一步带动毛利率结构优化。 2）境内业务：报告期内，公司境内收入 8.57 亿元，同比高增 38.89%；毛利率 水平同比提升 0.89pct 至 37.68%。目前的提升主要得益于"顽皮"品牌新品的 增长。 [ReportFin ...