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贵州茅台(600519):2025Q2点评:经营触底相对稳健

贵州茅台( [Table_StockNameRptType] 600519) 公司点评 | 经营触底相对稳健 | | --- | ——贵州茅台 2025Q2 点评 主要观点: [➢Table_Summary] 公司发布 2025Q2 业绩: ⚫ 收入:茅台酒稳健系列酒下滑 ⚫ 利润:产品结构扰动+费投力度加大 ➢ 25Q2 公司毛利率 90.4%(同比-0.26pct),预计主因①公斤装盈利能 力弱于非标且占比提升较多②系列酒中 1935 等产品货折力度提升, 两项共同抵消茅台酒占比提升影响,25Q2 公司毛销差同比-0.7pct。 同期,销售/管理/研发/财务费率各同比+0.45/-0.32/-0.05/+0.59pct, 其中销售费率上升主因市场费用增加,财务费率上升主因存款利率下 降。综上 25Q2 公司归母净利率 46.8%(同比-0.89pct)。 ⚫ 回款质量:系列酒更为谨慎 | 报告日期: | 2025-08-13 | | --- | --- | | [Table_BaseData] 收盘价(元) | 1,420.05 | | 近 12 个月最高/最低 | 1,844.44/1,203.07 | ...