小菜园（00999）：高性价比中餐龙头，门店扩张进行时

2025 年 08 月 13 日 小菜园（00999.HK） （首次评级） 港股公司深度研究 证券研究报告 高性价比中餐龙头，门店扩张进行时 核心观点 公司为高性价比大众中式餐饮龙头，2024 年 12 月 20 日,公司于香 港联交所主板上市,发售股份数目为 1.01 亿股,募集资金 7.9 亿港 元，发行价 8.5 港币。截至 2024 年，公司共拥有 667 家门店，收 入及利润稳健增长，2024 年公司收入 52.1 亿元，同比增长 14.5%， 归母净利润 5.8 亿元，同比增长 9.1%。 我们认为公司符合当前中式餐饮行业的两大趋势：1）性价比消费 趋势；2）标准化趋势，有望成为性价比中餐标准化引领者。根据 招股说明书，公司所属的大众便民中式餐饮行业规模约 4 万亿 元，2023-2028CAGR 有望达到 8.9%。从行业标准化来看，连锁化率 的不断提升是中餐标准化的体现，根据中国连锁经营协会，2020- 2024 年中国餐饮连锁化率从 15%升至 23%。 公司的核心竞争力来自于高性价比家常菜定位、高标准化运营能 力、强供应链能力及充分的团队激励机制。1）卡位 50-100 元价 格带，符合大 ...