华利集团（300979）：新客贡献增量订单，中期分红70%

公司报告 | 公司点评 华利集团（300979） 证券研究报告 新客贡献增量订单，中期分红 70% 公司发布 2025 中报快报 25Q2：营收 73 亿，同比+8%，归母净利 9 亿，同比-17%，净利率 12%，同 比-4pct； 25H1：营收 127 亿，同比+10%，归母净利 17 亿，同比-11%，净利率 13%， 同比-3pct；销量 1.15 亿双，同比+6%，ASP 同比+4%； 上半年新客订单量同比大幅增长，较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配 的安排使得毛利率短期承压。 公司拟每 10 股派发现金红利 10 元（含税），中期分红率 70%。 我们梳理近期华利核心客户财报情况： 1）NIKE，预期向好 FY26Q1 营收指引减少中单（此前减少中双持），本轮指引较此前显著改善。 FY25Q4 营收同比-11%，净利同比-86%；所有地区均出现下滑，耐克品牌北 美同比-11%，大中华区同比-20%。 2）Deckers，国际市场显著增长 FY26Q2 指引营收 13.8-14.2 亿美金。 FY26Q1 营收同比+16%，OP 同比+24%，库存同比+13%；HOKA 同比+20%占 68%，U ...